Визначення характеристик портфеля цінних паперів

Сутність диверсифікації на прикладі моделі Марковіца

Диверсифікація– це процес розподілу інвестиційних коштів між різними об’єктами вкладення капіталу.

Мета диверсифікації - створення портфеля активів є зниження ризику недоотримання доходу, стабілізація доходів.

Наукове обґрунтування диверсифікації інвестицій, так званої “теорії портфеля”, було закладено в 50-ті роки минулого століття американським економістом Г.Марковіцем.

Запропонована ним математична модель дозволяла формувати портфель цінних паперів (надалі – ПЦП) з заданою доходністю та мінімально можливим при цьому ступенем ризику.

Сьогодні ця модель вже є “класикою” фінансового та інвестиційного менеджменту, вона тривалий час використовується в практиці портфельного інвестування.

Вихідними положеннями моделі Марковіца є те, що норма прибутку (доходність) інвестицій в цінні папери (надалі – ЦП) – це випадкова величина; інвестор оцінює альтернативні рішення за двома параметрами – сподівана норма прибутку як показник ефективності інвестицій та середньоквадратичне відхилення норми прибутку як показник ризику; інвестор прагне збільшення ефективності та зменшення ризику.

Позначимо через R_i випадкову величину норми прибуткуЦП і-го виду , W_i – обсяг інвестованих в нього коштів, W – загальний обсяг коштів, інвестованих в ПЦП. Нехай х_i = W_i / W, i = 1, …, N, тобто х_i – це частка інвестицій у ЦП i-го виду. Очевидно, що x_i ³0 і при цьому .

Під структурою ПЦП розуміють співвідношення часток інвестицій у ЦП різних видів. Структуру ПЦП можна задати вектором .

Випадкова величина норми прибутку ПЦП, складеного з N видів ЦП:

Сподівана норма прибутку ПЦП:

Оцінка ризику ПЦП, яка згідно з класичним підходом обчислюється як дисперсія його норми прибутку:

= ,

де – коваріація випадкових величин R_i та R_l, r_il – коефіцієнт кореляції між R_i та R_l, – коваріаційна матриця.

Читайте також:

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Тема7 Елементи теорії портфеля	\|	Портфель з двох видів цінних паперів

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.004 сек.