Модель Беермана

Модель Альтмана

Модель прогнозування банкрутства, розроблена американським економістом Е. Альтманом має також назву "розрахунок г-показника" і є класичною в своїй сфері, оскільки включена до більшості західних підручників присвячених фінансовому прогнозуванню, та оцінці кредитоспроможності підприємств. Побудована Альтманом дискримінантна функція має такий вигляд:

Z = 0,012 X₁ + 0,014 Х₂ + 0,033 Х₃ + 0,006 Х₄ + 0,999 Х₅

Це 5-ти факторна модель, де факторами виступають окремі показники фінансового стану підприємства. Адаптовано до вітчизняних стандартів фінансової звітності, окремі змінні дискримінантної функції мають такий вигляд:

X₁ - робочий капітал/ валюта балансу;

Х₁ - сума нерозподіленого прибутку (непокритого збитку) та резервного капіталу / валюта балансу;

Х₃ - звичайний прибуток до оподаткування + проценти за кредит / валюта балансу;

Х₄ - ринкова вартість підприємств (ринкова вартість корпоративних прав) / позичковий капітал;

Х₅ - чиста виручка від реалізації продукції/ валюта балансу.

Провівши аналіз 33-х пар промислових підприємств з обсягом валюти балансу від 1 до 25 млн. дол. США, Альтман зробив наступний висновок щодо інтерпретації значень г-показника:

Значення "Z"	Ймовірність банкрутства
до 1.8 1.81 – 2.67 2.67 і вище	висока не можна однозначно визначити низька

В Німеччині вперше застосував методологію багатофакторного дискримінантного аналізу при дослідженні фінансового стану підприємств у 1976 році професор університету м. Мюнстер Клаус Беерман. Свої висновки він базував на емпіричному дослідженні 21 пари підприємств, половина з яких були збиткові та знаходилися у фінансовій кризі. Основні характеристики дискримінантної функції Беермана наведено в таблиці

Параметри дискримінації функції Беермана
Показник	Вага
Х₁ = Позичковий капітал / Валюта балансу	+0,077
Х₂ = Чистий прибуток / Валюта балансу	+0,813
Х₃ = Чистий прибуток / Позичковий капітал	+0,124
Х₄ = Чистий прибуток / Чиста виручка від реалізації	-0,105
Х₅ = Cash-flow / Позичковий капітал	-0,063
Х₆ = Чиста виручка від реалізації / Валюта балансу	+0,061
Х₇ = Запаси / Чиста виручка від реалізації	+0,268
Х₈ = Сума амортизації / Вартість основних засобів на кінець періоду	+0,217
Х₉ = Введені основні засоби / Сума амортизації	+0,012
Х₁₀ = Заборгованість за банківськими позиками / Позичковий капітал	+0,165

Одержані значення інтегрального показника Беерман рекомендує інтерпретувати наступним чином (горизонт прогнозування 1 рік):

· Z > 0,32 – підприємство знаходиться під загрозою банкрутства;

· 0,32 > Z > 0,236 – неможливо чітко ідентифікувати, потребує додаткового якісного аналізу

· Z < 0,236 – підприємству не загрожує банкрутство.

Використання методології багатофакторного дискримінантного аналізу у вітчизняній практиці є досить обмеженим, що зумовлено такими основними чинниками:

по-перше, неможливістю розробки власних, галузевих дискримінантних функцій через відсутність фахівців достатньої кваліфікації;

по-друге, відсутністю достатніх коштів для закупки та адаптації західних методик до вітчизняних умов господарювання;

по-третє, недостатнім рівнем об'єктивності показників, які відображаються підприємствами у фінансовій звітності (проблематика подвійної бухгалтерії).

В той же час, в Україні використовуються численні методики однофакторного дискримінантного аналізу, однак ці методики є безсистемними, не враховують галузевих особливостей, не містять відповідних "ключів" інтерпретації.

Читайте також:

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
II. Багатофакторний дискримінантний аналіз.	\|	Визначники квадратних матриць

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.005 сек.