Звичайна практика визначення номінальної процентної ставки позичкового капіталу

Наведемо більш точний виклад цього питання. Нехай інвестор очікує отримати 10 процентів на $1000 вкладених грошей, тобто $1.100 до кінця року. Якщо передбачається темп інфляції 12%, то інвестор коригує свої очікування наступним чином:

$1.100 х (1+0,12) = $1.232,

тобто в цілому він отримає:

$1.000 х (1+0,10) х (1+0,12) = $1.232.

5.3.2. Відношення до інфляції в реальній практиці

Прогнозування темпів інфляції дуже складний процес, діючий на фоні великої кількості невизначеностей. Це особливо характерно для країн з нестійким економічним станом. Окрім того, темпи інфляції в окремі періоди в значній мірі підпадають під вплив суб'єктивних факторів, що слабко піддаються прогнозуванню. Тому один із найбільш реально значущих підходів може полягати у наступному:

■ Вартість інвестованих засобів і суми грошових засобів, які забез­печують їх повернення, перераховуються із національної валюти в одну з найбільш стійких твердих валют (долар США, фунт стерлінгів Великобританії, німецькі марки). Перерахунок виконується по біржо­вому курсу на момент проведення розрахунків.

■ Процес нарощення і дисконтування виконується в даному випадку, не звертаючи уваги на інфляцію.

■ Конкретна процентна ставка визначається, виходячи з джерела інвестування. Наприклад, при інвестуванні за рахунок кредитів комер­ційного банка в якості показника дисконту приймається процентна ставка валютного кредиту цього банка.

5.4. Нарощування і дисконтування грошових потоків

Оскільки процес інвестування, як правило, має велику подовженість, в практиці аналізу ефективності капітальних вкладень, зазвичай, при-ходиться мати справу не з одиничними грошовими сумами, а з потоками грошових засобів.

Вирахування нарощеної і дисконтованої сум грошових засобів в цьому випадку виконується шляхом використання відповідних формул (5.1) і (5.2) для кожного елемента грошового потоку.

Грошовий потік прийнято відображати на часовій лінії одним із двох способів (рис. 5.4).

Представлений на рис. грошовий потік полягає в наступному: в тепе­рішній час виплачується (знак „мінус") $2.000; в перший і другий роки отримано $1.000, в третій - $1.500, в четвертий - знову $1.000.

Елемент грошового потоку прийнято визначати CFk (від Cash Row), де k - номер періоду, за який розглядається грошовий потік. Теперішнє значення грошового потоку означено PV (від Present Value), а майбутнє значення FV (від Future Value).