Студопедия
Новини освіти і науки:
МАРК РЕГНЕРУС ДОСЛІДЖЕННЯ: Наскільки відрізняються діти, які виросли в одностатевих союзах


РЕЗОЛЮЦІЯ: Громадського обговорення навчальної програми статевого виховання


ЧОМУ ФОНД ОЛЕНИ ПІНЧУК І МОЗ УКРАЇНИ ПРОПАГУЮТЬ "СЕКСУАЛЬНІ УРОКИ"


ЕКЗИСТЕНЦІЙНО-ПСИХОЛОГІЧНІ ОСНОВИ ПОРУШЕННЯ СТАТЕВОЇ ІДЕНТИЧНОСТІ ПІДЛІТКІВ


Батьківський, громадянський рух в Україні закликає МОН зупинити тотальну сексуалізацію дітей і підлітків


Відкрите звернення Міністру освіти й науки України - Гриневич Лілії Михайлівні


Представництво українського жіноцтва в ООН: низький рівень культури спілкування в соціальних мережах


Гендерна антидискримінаційна експертиза може зробити нас моральними рабами


ЛІВИЙ МАРКСИЗМ У НОВИХ ПІДРУЧНИКАХ ДЛЯ ШКОЛЯРІВ


ВІДКРИТА ЗАЯВА на підтримку позиції Ганни Турчинової та права кожної людини на свободу думки, світогляду та вираження поглядів



Контакти
 


Тлумачний словник
Авто
Автоматизація
Архітектура
Астрономія
Аудит
Біологія
Будівництво
Бухгалтерія
Винахідництво
Виробництво
Військова справа
Генетика
Географія
Геологія
Господарство
Держава
Дім
Екологія
Економетрика
Економіка
Електроніка
Журналістика та ЗМІ
Зв'язок
Іноземні мови
Інформатика
Історія
Комп'ютери
Креслення
Кулінарія
Культура
Лексикологія
Література
Логіка
Маркетинг
Математика
Машинобудування
Медицина
Менеджмент
Метали і Зварювання
Механіка
Мистецтво
Музика
Населення
Освіта
Охорона безпеки життя
Охорона Праці
Педагогіка
Політика
Право
Програмування
Промисловість
Психологія
Радіо
Регилия
Соціологія
Спорт
Стандартизація
Технології
Торгівля
Туризм
Фізика
Фізіологія
Філософія
Фінанси
Хімія
Юриспунденкция






Оптимізація структури джерел фінансування інвестицій

Модель цінового лідерства

Одним з недоліків моделі „вартість плюс” є те, що банк повинен точно знати свої витрати для нарахування відсотків без врахування фактору конкуренції зі сторони інших кредиторів. Тому, у банківській практиці з’явилась нова модель – „цінового лідерства”, в основі якої лежить базова або довідкова ставка „прайм-рейт”, яка є нижнижчою процентною ставкою, яку пропонують найбільш кредитоспроможнім клієнтам за короткостроковими кредитами.

Фактична ставка за кредит будь – якому конкурентноздатному позичальнику буде нараховуватися за формулою:

ПР=БС+НБ,

де ПР – процентна ставка за кредит;

БС-базова ставка або прайм-рейт, включаючи бажану маржу банку;

НБ – надбавка (премія за ризик).

Ця модель найбільш притаманна інвестиційним позичкам, бо включає премію за ризик, пов’язаний із строковістю кредиту, оскільки за довгостроковими кредиторами банки можуть понести більші збитки, ніж за короткостроковими. Розмір премії за ризик визначається банком у кожному конкретному випадку окремо, для чого складають таблиці.

Таблиця

Премія за ризик відповідно його категорії

Категорія ризику Премія за ризик, %
1.Відсутність ризику 0,00
2.Мінімальний ризик 0,25
3.Стандартний ризик 0,50
4.Особливий ризик 1,50
5.Ризик вище стандартного 2,50
6.Сумнівний кредит 5,00

 

Рівень фінансових витрат, пов’язаних з одержанням кредиту може визначатися також за допомогою ефективної річної ставки.

У зв’язку з тим, що відсотки за кредит включаються в собівартість продукції, тобто утримуються до оподаткування, то вартість боргового капіталу має бути скоригованою з урахуванням ставки податку. Формула розрахунку вартості боргового капіталу матиме вигляд:

Кв=Кв(1-tax)

де tax-ставка податку.

 

 

Формування структури джерел фінансування – це дуже складний процес, який залежить від:

а)потужності кожного джерела в той чи іншій період часу;

б)фінансового стану та перспектив розвитку акціонерів;

в)кон’юнктури ринку;

г)актуальності інвестиційного проекту в перспективі.

Структура інвестиційного капіталу пов’язана із співвідношенням боргу та власного капіталу. Чим більшу заборгованість порівняно до власного капіталу має підприємство, тим вищий її фінансовий левередж.

Найчастіше для вирішення проблем оптимізації структури інвестиційних ресурсів використовують ефект фінансового важеля (левериджу).

Властивість фінансового левереджу (важелю) заключається у тому, що виникає можливість використовувати капітал, взятий у борг під фіксований відсоток, для інвестицій, які приносять прибуток більший за відсоток за кредит.

Ідея фінансового важелю формально можна представити за формулами, які розраховуються при залученні наступних економічних компонентів:

а)прибуток після сплати податків (Пр);

б)власний капітал (Е);

в)довгострокова заборгованість (В);

г)відсотки з довгострокової заборгованості (і);

д)ставка доходності власного капіталу (R);

е)ставка доходності інвестованого капіталу (власний капітал+довгострокова забовязаність) (r).

На першому етапів визначаємо ставку доходності власного капіталу:

R=Пр/Е, (8.1.)

Чистий прибуток представимо через його складові:

Пр=(Е+В)*r-B*і, (8.2.)

де (Е+В)*r – прибуток на всю суму інвестованого капіталу;

В*і – процентні платежі за непогашені частки довгострокового боргу з урахуванням податку.

Відповідно формулу ставки доходності власного капіталу представимо у такому вигляді:

R=[(E+B)*r-B*i]/E=r+(B/E)*(r-i) (8.3.)

Вираз (8.3.) показує ефект важеля, який представлено позитивною величиною – другим доданком, тобто відношенням позикового капіталу та власного капіталу помноженого на різницю між прибутком від чистих активів і вартістю оплачених процентів по кредитам з урахуванням податку. Таким чином, завдяки залученим коштам (В) доходність власного капіталу швидко росте при умові, що r>i.

Якщо частка боргу у структурі капіталу збільшиться, то ставка доходності власного капіталу росте, бо в кожному випадку доходність інвестицій перевищує сплачених банку відсотків.

Враховуючи інтереси власників підприємства необхідно мати реальну можливість оптимізації структури капіталу інвестиційного проекту за рахунок вибору такого її варіанта, при якому досягається максимальний рівень ефективності використання власних коштів та мінімізується фінансовий ризик.

Визначити оптимальну структуру джерел фінансування інвестиційних проектів можна шляхом використання співвідношення „рентабельність – фінансовий ризик (χ), як критерій оптимізації. Визначення показника відбувається за такою формулою:

ROE (P-r*ЗК)*(1-tax) (r-rj)*ЗК

χ=-------- =----------------------- : -------------- ,


Читайте також:

  1. III. Процедура встановлення категорій об’єктам туристичної інфраструктури
  2. MOV приймач, джерело
  3. VІ. СПИСОК РЕКОМЕНДОВАНИХ ДЖЕРЕЛ
  4. А джерелами фінансування державні капітальні вкладення поділяються на централізовані та децентралізовані.
  5. Адаптивні організаційні структури управління.
  6. Активне управління інвестиційним портфелем - теоретичні основи.
  7. Активність особистості та її джерела, спрямованість особистості
  8. Альтернативні варіанти довгострокового фінансування діяльності підприємства
  9. Альтернативні джерела формування підприємницького капіталу
  10. Амортизація як джерело фінансових ресурсів підприємств
  11. Аналіз асортименту й структури випуску продукції.
  12. Аналіз динаміки і структури валового нагромадження.




Переглядів: 780

<== попередня сторінка | наступна сторінка ==>
Моделі визначення вартості капіталу від залучення боргових ресурсів | Основи сіткового і календарного планування проектів

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

 

© studopedia.com.ua При використанні або копіюванні матеріалів пряме посилання на сайт обов'язкове.


Генерація сторінки за: 0.004 сек.