Прибутковість торгових операцій з векселями

На грошово-кредитному ринку пропонуються до продажу різні види фінансових інструментів ─ облігації, прості і переказні векселі, депозитні сертифікати тощо. Власник фінансового інструменту може будь коли продавати його до настання строку платежу по ньому. При цьому ціна продажу може варіювати від ціни нижче номіналу до ціни вище номіналу.

Іноді, продаж деяких фінансових інструментів нижче номіналу не завжди означає фінансові втрати для його власника. Ефективність подібних операцій вимірюється у вигляді нарахування на виручену суму простих або складних процентів, величина яких залежить від різниці цін купівлі-продажу, строку до настання погашення цих інструментів і величини облікових ставок.

Розглянемо в загальному вигляді оцінку прибутковості торгових операцій з векселями. Як завжди, на векселі зазначено його номінал, тобто суму, яку буде виплачено в кінці дії векселя. Номінал векселя дорівнює величині FV, вексель був куплений (врахований) банком за обліковою ставкою d, за t₁ днів до настання терміну платежу. Ціна, заплачена банком за вексель в момент його купівлі (обліку), склала:

(20.17)

де k ─ кількість днів у році (360 або 365).

Максимальний дохід, який може отримати банк, купивши вексель в момент t₁, складає різницю між номінальною вартістю векселя та сумою, сплаченою за вексель при його обліку, тобто FV ─ P₁.

У разі виникнення сприятливої фінансової ситуації банк до настання строку погашення векселя може продати його за ціною Р₂, яка повинна бути більше за Р₁, але буде меншою за номінал, тобто Р₁< Р₂< FV.

Отже,

(20.18)

де строковий інтервал між моментом купівлі векселя за ціною Р₁ і продажу за ціною Р₂ дорівнює t₁─ t₂.

Сума Р₁, яка заплачена банком при обліку векселя, за період часу до моменту його продажу за ціною Р₂, могла б принести дохід за простим або складним механізмами нарахування за річною процентною ставкою, яку приймають в якості міри ефективності.

Якщо ─ проста процентна ставка, то можна записати:

(20.19)

де k = 365 днів, і звідки прибутковість такої операції (у вигляді ставки дохідності простих процентів):

(20.20)

Якщо підставити в (22.19) розрахунок значень Р₁ та Р₂ із формул (22.17), (22.18), отримаємо:

(20.21)

Загалом, прибутковість операцій з векселями забезпечується при дотриманні нерівностей t₂·d₂ < t₁·d₁ або Р₁ <Р₂.

При використанні в якості міри прибутковості річної складної ставки дохідності можна записати:

(20.22)

звідки:

(20.23)

Підставляючи у (22.23) значення Р₁ та Р₂ одержуємо:

(20.24)

Прибутковість операції забезпечується, як і у випадку з простим нарахуванням процентів, при дотриманні нерівностей: t₂·d₂ < t₁·d₁ або Р₁ <Р₂ або d₂ < t₁·d₁/ t₂.

_Приклад 20.4__________________________________

Читайте також:

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Розв’язування.	\|	Задача.

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.006 сек.