Оцінювання привілейованої акції

Привілейована акція (Preferred Stock) — гібридна форма цінного папера, тобто має властивості акції й облігації. Як акція вона підтверджує власність її утримувача на частину майна корпорації. Власник облігації на відміну від власника звичайної акції одержує фіксований дохід. У ряді компаній емітуються конвертовані привілейовані акції, власник яких має право обміняти її на звичайну акцію. Привілейована акція випускається як безстроковий цінний папір. Проте є винятки, у такому разі на лицьовому боці акції зазначається її термін. Корпорація має право викуповувати такі акції, зазвичай за ціною, вищою номіналу. З цією метою створюється фонд погашення акцій (Sinking Fond). Оцінка привілейованої акції здійснюється за формулою:

Ціна привілейованої акції = PD + P_m,

де PD — приведена вартість викупної ціни акції;

P_m — приведена вартість дивідендів.

Привілейована акція більш ризикована, ніж корпоративна облігація, але менше ризикована, ніж звичайна акція. Ця обставина враховується в дисконтній ставці ринкового доходу. Проте привілейовані акції мають деякі податкові переваги, чим користуються інвестори, віддаючи перевагу їхнім корпоративним облігаціям.

Припустимо, що інвестор купує привілейовану акцію з дивідендом 5 дол. щорічно, очікувана облікова ринкова ставка 10 %, корпорація через 5 років викуповує акцію за 30 дол. Визначимо ціну привілейованої акції.

= 5 (3,7908) + 30 (0,6209) = 37,58 дол.

Фінансовий аналітик рекомендує інвестору купити безстрокову привілейовану акцію на тих самих умовах. Її ціна становитиме:

Ціна акції буде вищою, але прибутковість інвестиції падатиме. У першому випадку вона становитиме , у другому — .

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Закон єдиної ціни	\|	Оцінювання звичайної акції

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.004 сек.