Ситуація
Припустимо, що:
rs — ставка доходу, яку сподіваються одержати акціонери, = 16 %;
n — роки швидкого зростання дивідендів = 3 роки;
gs — ставка зростання доходів і дивідендів у період їх швидкого зростання = 30 %;
gn — ставка зростання доходів і дивідендів після періоду швидкого зростання = 10 %;
D0 — базовий дивіденд = 1,82 дол.
Визначаємо ціну акції:
І. Визначаємо суму сьогоднішньої вартості дивідендів у період швидкого зростання (за три роки):
D0 · FVIF30 %, t = Dt · PVIF16 %, t = PV Dt
D1 : 1,82 · 1,3000 = 2,366 · 0,8621 = 2,040 дол.
D2 : 1,82 · 1,6900 = 3,076 · 0,7432 = 2,286 дол.
D3 : 1,82 · 2,1970 = 3,999 · 0,6407 = 2,562 дол.
Сума сьогоднішньої вартості дивідендів за три роки = 6,888 дол.
PVIF (present value interest factor) — сьогоднішня вартість процентного фактора;
FVIF (future value interest factor) — майбутня вартість процентного фактору.
Показники визначені за відповідними таблицями.
ІІ. Визначаємо ціну акції наприкінці третього року, з урахуванням зниження темпів зростання дивідендів. З цією метою:
а) знаходимо очікувану ціну акції наприкінці третього року:
б) знаходимо сьогоднішню ціну акції в третьому році:
ІІІ. Визначаємо ціну акції з нерівномірним зростанням дивідендів:
Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:
|
|