Сподівані доходи, тис. грн

Роки	Проект 1	Проект 2
	50 000	40 000
	50 000	50 000
	50 000	50 000
	50 000	60 000
	50 000

Первісні вкладення капіталу в проекти складаються з двох частин: 85 % фінансується за рахунок позики банку з річною ставкою 12 %, решта — за рахунок інвесторів через передплату звичайних акцій. Загальна вартість капіталовкладень в 1-й рік — 120 тис. грн; рівень систематичного ризику проекту — 1,6; рівень систематичного ризику компанії до впровадження проекту — 1,1. Безризикова ставка доходу — 10 %, середньоринкова дохідність — 15 %.

Необхідно:

1) розрахувати критерії оцінки проектів: чистий приведений дохід, строк окупності проекту й індекс прибутковості, враховуючи структуру капіталу та рівень ризику проектів;

2) оцінити, який із запропонованих проектів більш привабливий для впровадження;

3) визначити, як зміниться рівень систематичного ризику та сподіваної дохідності компанії після впровадження проекту, якщо керівництво компанії 30 % власного капіталу вкладе в новий проект, а решту — в наявні проекти компанії.

Розв’язання

Для розрахунку критеріїв оцінки проекту необхідно визначити середньозважену вартість капіталу, яка розраховується за формулою:

, (1)

де — відсоткова ставка за кредит; — необхідна дохідність акцій; — частка відповідного джерела в загальному обсязі інвестицій.

За умовою W_d = 0,85; k_d = 0,12; W_s = 1 – 0,85 = 0,15.

Необхідна дохідність звичайних акцій розраховується за формулою:

, (2)

де — безризикова ставка; — середньоринкова доходність акцій; — рівень систематичного ризику проекту.

Таким чином, необхідна дохідність акцій — 18 %. Звідси
середньозважена вартість капіталу і, відповідно, дисконтна ставка становитимуть:

Визначимо показники ефективності проекту, використовуючи ставку дисконтування 12,9 %:

· чисту теперішню вартість (NPV);

· індекс рентабельності (TI);

· термін окупності (PBP).

Результати розрахунків наведено в табл. 2.

Таблиця 2

Читайте також:

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Оцінка ступеня загального ризику активу	\|	Систематичний ризик та сподівана дохідність компанії

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.004 сек.