МАРК РЕГНЕРУС ДОСЛІДЖЕННЯ: Наскільки відрізняються діти, які виросли в одностатевих союзах
РЕЗОЛЮЦІЯ: Громадського обговорення навчальної програми статевого виховання ЧОМУ ФОНД ОЛЕНИ ПІНЧУК І МОЗ УКРАЇНИ ПРОПАГУЮТЬ "СЕКСУАЛЬНІ УРОКИ" ЕКЗИСТЕНЦІЙНО-ПСИХОЛОГІЧНІ ОСНОВИ ПОРУШЕННЯ СТАТЕВОЇ ІДЕНТИЧНОСТІ ПІДЛІТКІВ Батьківський, громадянський рух в Україні закликає МОН зупинити тотальну сексуалізацію дітей і підлітків Відкрите звернення Міністру освіти й науки України - Гриневич Лілії Михайлівні Представництво українського жіноцтва в ООН: низький рівень культури спілкування в соціальних мережах Гендерна антидискримінаційна експертиза може зробити нас моральними рабами ЛІВИЙ МАРКСИЗМ У НОВИХ ПІДРУЧНИКАХ ДЛЯ ШКОЛЯРІВ ВІДКРИТА ЗАЯВА на підтримку позиції Ганни Турчинової та права кожної людини на свободу думки, світогляду та вираження поглядів Контакти
Тлумачний словник |
|
|||||||
Визначення оптимальної структури фінансового капіталуОцінка вартості капіталу підприємств тісно пов'язана з оптимізацією його структури. Проблема формування оптимальної структури капіталу підприємств виникла порівняно недавно у зв'язку з ринковими перетвореннями в країні. Суб'єкти господарювання, особливо недержавної форми власності і, у першу чергу, акціонерні товариства і товариства з обмеженою відповідальністю стали розробляти свою політику фінансування активів. При формуванні такої політики менеджери підприємств вирішують досить складне завдання: як забезпечити фінансування господарської діяльності, з одного боку, не сильно збільшуючи обсяги позикових коштів, а з іншого боку — не маючи достатньої величини власних джерел фінансових ресурсів. Вирішення цього завдання можливе тільки в процесі оптимізації структури джерел коштів, які забезпечують формування фінансового капіталу підприємств. Для того щоб забезпечити ефективність формування і використання фінансового капіталу суб'єктів господарювання необхідно обґрунтувати його раціональну структуру. Обґрунтування структури капіталу — це оптимізація питомої ваги власних і позикових джерел у сукупному обсязі коштів, використовуваних для фінансування бізнесу з позиції інтересів суб'єкта господарювання. Вирішення даної проблеми є досить складним завданням фінансового менеджменту підприємства. Оптимізацію структури капіталу пропонують здійснювати на основі трьох моделей, у яких використані такі критерії оптимальності: мінімум середньозваженої вартості капіталу, максимум рівня рентабельності капіталу, фінансування активів з урахуванням мінімального рівня ризику. У кожному конкретному випадку можна вибрати ту чи іншу модель для прогнозування раціональної структури капіталу. Однак у своїх дослідженнях, ми запропонували використовувати методику, у якій кінцевий результат визначався як усереднене значення оптимізації структури капіталу по кожній з трьох моделей. При цьому оптимізація структури капіталу здійснювалася в шість етапів. 1. Оцінка підприємства з позиції доцільності формування капіталу вминулому, сьогоденні і майбутньому. На цьому етапі проводиться оцінка діяльності підприємства, порівнюються його цілі і завдання з можливостями залучення грошового капіталу з різних джерел. 2. Аналіз сформованого складу і структури джерел формування капіталу. Аналізується фактичний склад і структура капіталу, виявляються сформовані закономірності і можливі варіанти їх зміни під впливом внутрішніх і зовнішніх факторів. 3. Виявлення основних факторів, які визначають склад і структуру джерел формування капіталу та їх оцінка. Відбираються ті фактори, які найбільше впливають на формування структури капіталу. Це здійснюється з використанням факторного, регресійного і кореляційного аналізу. 4. Вибір критерію оптимальності структури капіталу. Для оптимізації структури капіталу доцільно використовувати кілька критеріїв оптимальності. На наш погляд, найточнішими критеріями оптимізації структури капіталу можуть бути: 1) вартість капіталу; 2) рівень рентабельності капіталу; 3) урахування рівня ризику. 5. Вибір моделі оптимізації структури капіталу. На основі теоретичного аналізу існуючих моделей для оптимізації структури капіталу підприємств реального сектору економіки можна рекомендувати такі три моделі: а) модель середньозваженої вартості капіталу; б) модель фінансового левериджу; в) модель фінансування активів підприємства з урахуванням диференціації рівня ризику, розглянута в ряді наших робіт. Обрані моделі дозволяють проводити оптимізацію структури капіталу тільки у відповідності зі своїм критерієм оптимальності. Тому результати оптимізації будуть суттєво відрізнятися. У зв'язку з цим доцільніше застосувати комбінований підхід, суть якого полягає в усередненні значень, отриманих на основі трьох базових моделей оптимізації [22]. Для цього можна запропонувати такі формули: , де ЧВКОПТ - оптимальне значення частки власного капіталу, отримане на основі усереднених розрахунків по трьох моделях; ЧВКС.З.В, ЧВКЛ, ЧВКФ.А.Р. - відповідно частки власного капіталу, отримані на основі трьох моделей; ЧПЗОПТ - оптимальне значення частки позикових коштів, отримане на основі усереднених показників по трьох моделях. 6. Проведення розрахунків з оптимізації структури капіталу. На цьому етапі проводяться розрахунки оптимізації структури капіталу по трьох обраних моделях і визначаються усереднені оптимальні значення частки власного капіталу і позикових джерел коштів. При цьому розрахунки проводяться на багатоваріантній основі. У розглянутій нами методиці оптимізація структури капіталу виконується окремо для кожного підприємства на багатоваріантній основі. При цьому для кожного підприємства повинні розраховуватися: середньозважена вартість капіталу, рівень фінансового левериджу, показники фінансування активів відповідно до рівня ризику. Безумовно, для виконання цих розрахунків необхідно, щоб підприємства були прибутковими і для свого фінансування широко використовували такі інструменти, як акції й облігації, а також банківське кредитування. Читайте також:
|
||||||||
|