Ставка доходу ринкового портфеля і премія за ризик

Ринковим називається портфель (market portfolio), що складається з усіх цінних паперів, які обертаються на ринку капіталів. При цьому частка (питома вага) кожного цінного папера відповідає її частці в загальній капіталізації ринку. Середня ставка доходу ринкового портфеля використовується в моделі оцінювання капітальних активів для визначення премії за ризик.

Стосовно визначення ринкового портфеля у фінансовій літературі ведуться дискусії, багато авторів відзначають невизначеність ринкового портфеля. Ідуть суперечки про те, які активи варто включати в ринковий портфель. Чи треба включати в нього державні цінні папери, золото, майно, що належить населенню, вкладення в освіту — так званий людський капітал та ін.[68]

На практиці в ринковий портфель включаються цінні папери, на підставі яких складаються всесвітньо відомі індекси, наприклад індекс Стандарт енд Пур. Управляючі інвестиційними фондами або іншими інвестиційними інститутами визначають портфелі для кожного класу активів. На ринку капіталів відбувається спеціалізація інвесторів не тільки за класами цінних паперів (акції або облігації), а й усередині класів. Виробляється так званий інвестиційний стиль. Це означає, що інвестор формує портфель із певних цінних паперів, наприклад тільки з цінних паперів, які емітуються фінансовими корпораціями, або з акцій із високими дивідендами і капіталізацією.

Премія за ризик за будь-яким цінним папером у моделі оцінювання капітальних активів визначається за формулою:

E(R_i) – R_f = b_i [E(R_m) – R_f],

тобто премія за ризик дорівнює коефіцієнту бета за даним цінним папером, помноженому на премію за ризик усього ринкового портфеля.

Теорія арбітражного ціноутворення

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Вибір цінного папера без ризику	\|	Основні принципи теорії

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.004 сек.