МАРК РЕГНЕРУС ДОСЛІДЖЕННЯ: Наскільки відрізняються діти, які виросли в одностатевих союзах
РЕЗОЛЮЦІЯ: Громадського обговорення навчальної програми статевого виховання ЧОМУ ФОНД ОЛЕНИ ПІНЧУК І МОЗ УКРАЇНИ ПРОПАГУЮТЬ "СЕКСУАЛЬНІ УРОКИ" ЕКЗИСТЕНЦІЙНО-ПСИХОЛОГІЧНІ ОСНОВИ ПОРУШЕННЯ СТАТЕВОЇ ІДЕНТИЧНОСТІ ПІДЛІТКІВ Батьківський, громадянський рух в Україні закликає МОН зупинити тотальну сексуалізацію дітей і підлітків Відкрите звернення Міністру освіти й науки України - Гриневич Лілії Михайлівні Представництво українського жіноцтва в ООН: низький рівень культури спілкування в соціальних мережах Гендерна антидискримінаційна експертиза може зробити нас моральними рабами ЛІВИЙ МАРКСИЗМ У НОВИХ ПІДРУЧНИКАХ ДЛЯ ШКОЛЯРІВ ВІДКРИТА ЗАЯВА на підтримку позиції Ганни Турчинової та права кожної людини на свободу думки, світогляду та вираження поглядів Контакти
Тлумачний словник |
|
|||||||
Теорія Г. Дональдсона про ієрархію фінансових джерелНа початку 60-х років американський економіст Г. Дональдсон (Гарвардський університет) розробив концепцію субординації (Pecking Order) джерел формування структури капіталу. Надалі вона стала називатися теорією ієрархії. Її сутність зводиться до такого. По-перше, корпорація насамперед повинна визначати і використовувати внутрішні джерела фінансування: нерозподілений прибуток і амортизацію. По-друге, визначаючи частку дивідендів у чистому прибутку, корпорація повинна виходити зі своїх інвестиційних планів і майбутніх грошових потоків. Пріоритет у розподілі прибутку на такий, що розподіляється, і такий, що не розподіляється, має бути в нерозподіленого прибутку. По-третє, дивідендна політика характеризується “жорсткістю”, особливо в короткостроковому періоді, коли підвищувати або знижувати дивіденди можуть не дозволити збори акціонерів. Тому завжди є певні межі для збільшення нерозподіленого прибутку. По-четверте, корпорація залежно від реальних грошових потоків і можливостей для розширення інвестування може змінювати додаткові внутрішні фонди: створити так званий фінансовий заслін у вигляді легко реалізованих цінних паперів, невикористаної кредитоємності. Корпорація може також реалізувати застаріле обладнання, засоби транспорту та інші матеріально застарілі реальні активи. По-п’яте, тільки в разі потреби, коли немає можливості фінансувати приріст капіталу внутрішніми джерелами, корпорація може звернутися до зовнішнього. По-шосте, у разі залучення зовнішніх джерел пропонується така послідовність: банківські позички, випуск боргових інструментів, і тільки в останню чергу — випуск акцій. По-сьоме, обережне ставлення до випуску акцій пояснюється низкою причин: невдоволенням акціонерів, тому що ціна акцій в обігу звичайно знижується, побоюванням появи “агресивних” нових акціонерів, витрати, пов’язані з розміщенням акцій, звичайно вищі, ніж з розміщенням облігацій. Теорія ієрархії дістала практичне підтвердження. Прийняття фінансових рішень пояснюється раціональним підходом. Менеджери завжди віддають перевагу внутрішнім джерелам, оскільки зовнішні дорожчі, загрозливі, а у деяких випадках важко доступні.
|
||||||||
|