Оцінка поточного значення грошового потоку

Таблиця 5.2

Рис.5.6. Розрахунок грошового потоку з неоднаковими елементами

Рис. 5.5. Розрахунок грошового потоку з однаковими елементами

Рис. 5.4. Два способи (А і В) графічної інтерпретації грошового потоку

Використавши формулу (5.1), для всіх елементів грошового потоку від к до п отримаємо майбутнє значення грошового потоку:

Приклад 3. Після впровадження заходу зі зниження адміністративних витрат підприємство планує отримати економію $1000 за рік. Заощаджені гроші передбачається розмістити на депозитний рахунок (під 5% річних) з тим, щоб через 5 років накопичені гроші використати для інвестування. Яка сума виявиться на банківському рахунку підприємства?

Вирішимо задачу з використанням часової лінії (рис. 5.5).

Як видно з рисунка, через 5 років підприємство накопичить $5.526, які зможе інвестувати.

В даному прикладі (випадку) грошовий потік складається з однакових грошових сум щорічно. Такий потік зветься ануїтетом (Annuity). Для вирахування майбутнього значення ануїтету використовується формула:

(5.6)

яка виходить з (5.5) при CFk = const.

Розрахунок майбутнього значення одиничної суми та ануїтету може виконуватися з допомогою спеціальних фінансових таблиць; в даному випадку з використанням таблиці додатку В при г = 5%та п = 5 отримуємо множник 5,526, який відповідає результату розрахунку щодо даного прикладу.

Дисконтування грошових потоків виконується шляхом багатократного використання формули (5.2):

Приклад 4. Розглянемо грошовий потік з неоднаковими елементами - CF, = 100, CF₂ = 200, CF₃ = 200, CF₄ = 200, CF₅ = 200, CF₆ = 0, CF₇ = 1.000, для якого необхідно розрахувати поточне (сучасне) значення при показнику дисконту 6%.

Рішення виконуємо за допомогою часової лінії (рис.5.6)

Вирахування дисконтованих значень окремих сум можна виконувати шляхом використання спеціальних таблиць (додатки А, Б і В). Дисконтування ануїтету {CFj = const) виконується за формулою:

(5.8)

Для розрахунку поточного (сучасного) значення ануїтету може бути використана таблиця додатку Б.

Приклад 5. Підприємство придбало облігації муніципальної позики, які принесуть йому дохід $15к=$ 15.000, хоче використати ці гроші для розвитку власного виробництва. Підприємство оцінює економічну ефективність свого вкладення отриманих грошей у 12%. Необхідно визначити поточне (теперішнє) значення цього грошового потоку.

Рішення виконаємо за допомогою табл. 5.2.

За результатами розрахунків ми бачимо, що:

■ дисконтоване значення грошового потоку суттєво менше арифметичної суми елементів грошового потоку;

■ чим далі ми просуваємося в часі, тим менше поточне (сучасне) значення грошей: $15.000 через рік варті зараз $13.395; $15.000 через 5 років варті зараз $8.505.

Рік	Множник при 12% дисконтування	Потік грошей, $	Поточне (сучасне) значення,$
	0,893	15.000	13.395
	0,797	15.000	11.955
	0,712	15.000	10.680
	0,636	15.000	9.540
	0,567	15.000	8.505
Всього	3,605	75.000	54.075

Задача може бути вирішена також з допомогою таблиці додатку Б. При r= 12% і п = 5 за таблицею находимо множник дисконтування 3.605.

Поточне значення нескінченного (в часі) потоку грошових засобів визначається за формулою:

(5.9)

яка формується шляхом сумування нескінченого ряду, який визначається за формулою (5.8) при п —► оо.

Читайте також:

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Звичайна практика визначення номінальної процентної ставки позичкового капіталу	\|	Порівняння альтернативних варіантів вкладення і нарощування грошових засобів методом дисконтування

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.005 сек.