МАРК РЕГНЕРУС ДОСЛІДЖЕННЯ: Наскільки відрізняються діти, які виросли в одностатевих союзах
РЕЗОЛЮЦІЯ: Громадського обговорення навчальної програми статевого виховання ЧОМУ ФОНД ОЛЕНИ ПІНЧУК І МОЗ УКРАЇНИ ПРОПАГУЮТЬ "СЕКСУАЛЬНІ УРОКИ" ЕКЗИСТЕНЦІЙНО-ПСИХОЛОГІЧНІ ОСНОВИ ПОРУШЕННЯ СТАТЕВОЇ ІДЕНТИЧНОСТІ ПІДЛІТКІВ Батьківський, громадянський рух в Україні закликає МОН зупинити тотальну сексуалізацію дітей і підлітків Відкрите звернення Міністру освіти й науки України - Гриневич Лілії Михайлівні Представництво українського жіноцтва в ООН: низький рівень культури спілкування в соціальних мережах Гендерна антидискримінаційна експертиза може зробити нас моральними рабами ЛІВИЙ МАРКСИЗМ У НОВИХ ПІДРУЧНИКАХ ДЛЯ ШКОЛЯРІВ ВІДКРИТА ЗАЯВА на підтримку позиції Ганни Турчинової та права кожної людини на свободу думки, світогляду та вираження поглядів Контакти
Тлумачний словник |
|
|||||||
Фінансовий менеджмент в системі управління фінансами міжнародних корпораційОсобливе місце в системі управління міжнародними корпораціями займає фінансовий менеджмент, оскільки всі рішення, які приймаються як на рівні компанії в цілому, так і в її окремих підрозділах повинні мати відповідне фінансове обґрунтування (забезпечення). Міжнародний фінансовий менеджмент, використовуючи стандартний набір задач, а також апарат економічного аналізу, значно відрізняється від менеджменту компаній, які працюють на внутрішньому ринку. Це обумовлено такими факторами як умови оподаткування; особливості обліку; політичний і державний ризик; ризик міжнародного обміну; обмеження країни, яка приймає інвестиції; особливості використання міжнародних фінансових інструментів; мультивалютність розрахунків та інше. В таких умовах на ефективність управління фінансами впливає зміна курсів, зміна в політичних і економічних структурах, міжнародні банківські зв’язки, методи і ставки міжнародного фінансування. Управління міжнародними грошовими потоками та іншими активами багато в чому схоже з управлінням їх вітчизняними аналогами. Оптимізуючи ту чи іншу мету міжнародної корпорації слід керуватись тими ж основними принципами фінансового і інвестиційного менеджменту та використовувати ті ж самі аналітичні інструменти, що і у випадку управління фінансами в національній економіці. Проте, кожна компанія діє в іншому, ніж національне, середовищі, тому повинні враховуватись ті особливості, які відрізняють сферу саме міжнародного фінансового менеджменту. Основними з них є наступні особливості. Економічне положення країн. Економічне положення країн, в яких веде свою діяльність міжнародна корпорація, може бути різним, що потребує володіння необхідною інформацією для прийняття обґрунтованих рішень. Країни розрізняються за ступенем їх залучення в світову економіку, темпами економічного росту, рівнем інфляції, наявністю ресурсів і рівню процентних ставок, станом платіжного балансу. Це призводить до виникнення додаткових ринкових і фінансових ризиків, які повинні бути прогнозованими і враховуватись при обґрунтуванні фінансових і інвестиційних рішень. Національне законодавство. В різних країнах законодавство по-різному регулює іноземні інвестиції і здійснення ділових і фінансових операцій нерезидентами, діяльність фінансових ринків, акціонерних товариств, банків, оподаткування, відповідні екоспортно-імпортні операції. Тому, деколи можливий конфлікт між інтересами міжнародних корпорацій і відповідними державними структурами країни, що приймає, між підрозділами корпорації в різних країнах. Уряди країн, що приймають, можуть обмежувати свободу дій міжнародних корпорацій, регулюючи умови вивозу прибутку, зовнішніх операцій, забезпечуючи зайнятість і залучення місцевої робочої сили. Існування національних валют. Люба компанія, яка працює на світовому ринку, стикається з проблемами, пов’язаними з іноземною валютою, тобто з обміном іноземних валют на національну. Зазвичай компанія одержує за експорт продукції дохід номінований в іноземній валюті. За всіма витратами, які пов’язані з придбанням матеріалів і сировини, що використовуються у виробництві розрахунки проводяться в національній валюті. В національній валюті свої доходи хочуть одержувати і акціонери, тому компанії вимушені здійснювати обмінні операції. Оскільки вартість іноземної валюти відносно національної постійно змінюється, такий обмін пов'язаний з ризиками. Міждержавне регулювання валютно-фінансових операцій. Регулювання валютно-фінансових відносин регламентується міждержавними угодами, діючими під егідою МВФ, а також в рамках Європейської валютної системи. Глобалізація ринків. Активна діяльність міжнародних корпорацій, яка отримала визначення економічної глобалізації, збільшила розміри ринків і значно посилила конкуренцію, що не могло не призвести до підвищення рівня підприємницького ризику. В основному валютні і процентні ризики існують в БНК. Якщо БНК планує успішно конкурувати і ефективно розвиватись в умовах глобалізації світової економічної системи їй необхідно здійснювати управління такими ризиками. Податкова специфіка національних економік. Особливості фінансового менеджменту міжнародних корпорацій багато в чому визначаються специфікою податкових систем зарубіжних країн: 1) податковий тиск в різних країнах є різним; 2) в умовах недостатньо розвинутих податкових систем міжнародні корпорації можуть успішно здійснювати арбітражні операції з відповідними податковими асиметріями; 3) деякі країни оподаткування вітчизняних і зарубіжних компаній здійснюють неоднаково, що також необхідно враховувати при виході на ринок тої чи іншої країни. Фінансовий менеджмент нерозривно пов'язаний з фінансами міжнародних корпорацій, тобто з грошовими відносинами, які стосуються утворення і використання власного і позикового капіталу. Сьогодні відомі різні варіанти класифікації джерел фінансування корпорацій. Один з них представлений на рисунку 1.
Рис. 1. Джерела засобів фінансування міжнародних корпорацій Фінансовий менеджмент має багатоцільову спрямованість. Його основними задачами є: Ø усунення банкрутства і великих фінансових втрат (капіталів, доходів і прибутків); Ø максимізація ціни компанії (закордонного структурного підрозділу) через ріст курсової вартості акцій; Ø забезпечення росту обсягів виробництва і продажу; Ø максимізація прибутку і мінімізація витрат; Ø забезпечення достатнього рівня доходності (активів, власного капіталу і продажу). Пріоритет тої чи іншої задачі визначається в межах існуючої теорії фінансового менеджменту. Найбільш поширеним є твердження, що компанія повинна працювати таким чином, щоб забезпечити максимальний дохід її власникам. Зазвичай це пов’язано зі зростанням прибутковості, високої доходності і платоспроможності. Традиційна неокласична економічна теорія припускає, що люба компанія повинна максимізувати прибуток (з позиції довгострокового його отримання). В ідеальному випадку – при рівному доступі до інформації, наявності кваліфікованого керівництва – досягнення максимуму не можливе. Тому на практиці використовується інше поняття «нормальний прибуток». В останні роки отримала розповсюдження теорія максимізації «ціни компанії». Розробники даної теорії виходили з припущення, що ні один із існуючих критеріїв – обсяг продажу, прибуток, рентабельність та інше – не можна розглядати в якості вимірника ефективності прийнятих рішень фінансового характеру. Найбільш повній реалізації фінансами своїх функцій та їх взаємодії повинен сприяти відповідний фінансовий механізм (система управління фінансами) міжнародних корпорацій. За його допомогою в першу чергу досягається забезпеченість їх необхідними фінансовими ресурсами за рахунок як власних доходів так і залучених позичених ресурсів. Для побудови ефективної фінансової системи управління фінансовими потоками в міжнародних корпораціях має розроблятися фінансова політика, що являє собою форму реалізації фінансової ідеології розвитку корпорації в розрізі окремих аспектів її фінансової діяльності. Крім того, фінансова політика міжнародної корпорації – це цілеспрямоване використання фінансів для досягнення стратегічних і тактичних задач, визначених статутними і іншими документами. В складних фінансових умовах деяких країн конкретні структури міжнародних корпорацій вимушені вирішувати поточні фінансові проблеми з метою виживання, а не для розвитку своєї діяльності. Такі фактори спричиненні нестабільним економічним середовищем, непередбачуваною податковою і грошово-кредитною політикою держави. Невизначеність макроекономічної спрямованості державних органів окремих країни призводить до виникнення протиріч між корпоративними структурами і інтересами держави, невідповідністю між ціною зовнішніх запозичень і рентабельністю виробництва; дохідністю власного капіталу і фондового ринку. Фінансова політика передбачає: Ø отримання прибутку з метою економічного росту; Ø оптимізація структури і вартості капіталу, забезпечення фінансової стійкості, ділової і ринкової активності міжнародної корпорації і її корпоративних структур; Ø досягнення фінансової відкритості корпорації для власників, інвесторів і кредиторів; Ø використання ринкових механізмів залучення капіталу за допомогою додаткових емісій цінних паперів, фінансового лізингу, проектного фінансування; Ø розробка механізму управління фінансами на основі діагностики фінансового стану; Ø забезпечення збалансованості внутріфірміного обміну матеріальними і грошовими потоками і формування фінансових ресурсів, для виконання взятих зобов’язань. При розробці фінансової системи постійно виникають проблеми гармонізації інтересів структур міжнародної корпорації, наявність обсягу грошових ресурсів і збереження високої платоспроможності. Інституційна структура фінансової системи міжнародних корпорацій передбачає існування двох типів зарубіжних підрозділів – інтегрованих та відносно самостійних одиниць. Інтегровані одиниці – це підрозділи, функціонування яких цілком підпорядковане материнській компанії. Відносно самостійні одиниці – це підрозділи транснаціональної мережі, які функціонують у місцевому економічному середовищі країн, що приймають, відносно незалежно від материнської компанії. В одній і тій самій компанії підрозділи можуть бути інтегровані. Сьогодні міжнародні корпорації викликають внутріфірмовий обмін товарами, послугами, управлінським досвідом і капіталом. Внутріфірмові реальні потоки показано на рисунку 2.
Рис. 2. Внутріфірмові реальні потоки Обмін товарами та послугами між материнською компанією і закордонними філіалами, або між різними філіалами міжнародної корпорації, відбувається у вигляді експортних і імпортних операцій провідних країн. Внутріфірмові трансфери товарів і послуг, породжують фінансові трансакції в межах корпорацій. Деякі операції ставлять фінансові вимоги довгострокового характеру (н-д, платежі роялті за технологією або рахунки за товари, продані в кредит). Капітальні інвестиції, викликають подальші потоки дивідендів і процентів, повернення основної суми кредиту. Управління фінансовими потоками може здійснюватись за допомогою різних фінансових рішень. У кожній конкретній ситуації використовуються Рис. 3. Фінансова система міжнародної корпорації відповідні фінансові механізми, що дають змогу з найменшими втратами забезпечити рух фінансових ресурсів (рис. 3.). Слід зазначити, що фінансові потоки виникають не тільки між материнською компанією та філіалом, а й між усіма структурними підрозділами міжнародної корпорації (крім руху інвестицій та дивідендів), утворюючи, таким чином, величезну кількість елементів фінансових взаєморозрахунків. Читайте також:
|
||||||||
|