Ризик дефолту — порушення кредитних угод

Другий ризик, що враховується на ринках капіталу в процентних ставках, називається ризиком дефолту, тобто відмови від виконання кредитних угод (Default Risk — DR). З цією метою інвестиційні корпорації складають рейтинги на цінні папери, що обертаються, у яких вони поділяються на класи залежно від можливої відмови від виконання зобов’язань. Головними корпораціями в США, що складають рейтинги для облігацій і привілейованих акцій, є Стандард енд Пур і Муді (Standard and Poor’s Ratings, Moody’s Ratings).

Рейтинг корпоративних облігацій
американських інвестиційних агентств[80]

Класи облігації	Стандарт енд Пур (Standard and Poor)	Муди (Moody)
1) вища якість	ААА	Ааа
2) дуже хороша якість	АА	Аа
3) гарна якість	А	А
4) середній рівень	ВВВ	Ваа
5) нижче середнього рівня	ВВ	Ва
6) низька якість	В	В
7) спекулятивні	ССС	Саа и Са
8) за облігаціями відсотки не виплачуються	С	—
9) відмова від погашення боргу — дефолт	Д	С

Премія за ризик визначається на підставі якості цінного папера.

Припустимо, що на казначейських векселях, що заведено вважати безризиковими фінансовими інструментами, процентна ставка становить 5 %, відповідно до рейтингу очікувані процентні ставки за облігаціями з урахуванням ризику можуть становити:

Процентні ставки	Премія за ризик
ААА – 8,7	8,7 – 5,0 = 3,7
АА – 9,0	9,0 – 5,0 = 4,0
А – 9,5	9,5 – 5,0 = 4,5
ВВВ – 10,1	10,1 – 5,0 = 5,1
ВВ – 11,0	11,0 – 5,0 = 6,0
В – 11,1	11,1 – 5,0 = 6,1
ССС – 15,0	15,0 – 5,0 = 10,0

Премія за ризик зростає у міру зниження якості облігації. Чим вищий рейтинг облігації, тим нижчий ризик і нижча премія за ризик. І, навпаки, чим нижчий рейтинг, тим вищий ризик і вища премія за ризик. Інвестори, які ведуть на ринку агресивну політику, сподіваючись на отримання високих доходів, одержують облігації з великим ризиком. Інвестори, що проводять оборонну політику, віддають перевагу одержанню меншого, але надійнішого доходу. Що стосується корпорацій-емітентів, то для них високий рейтинг є показником вільного обертання випущених облігацій на вторинному ринку і сприятливих можливостей для розміщення нових емісій.

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Інфляційний ризик	\|	Ризик ліквідності

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.004 сек.