Нові емісії американських корпорацій на ринку капіталів

Корпорації в США — активні учасники ринку капіталів. Емісійна діяльність корпорацій визначається економічним циклом і особливостями функціонування фондового ринку. З метою притягнення капіталу на тривалі терміни корпорація випускає на первинному ринку два класичних інструменти — акції й облігації. Під впливом інновацій класичні інструменти змінюються, а також з'являються принципово нові, як, наприклад, похідні цінні папери. Розширення фінансового ринку заохочує інноваційний процес, оскільки збільшується потреба в цінних паперах із новими властивостями. Емісія корпоративних цінних паперів за останні 15 років характеризується даними, поданими в табл. 10.1.

Таблиця 10.1

НОВІ ЕМІСІЇ ЦІННИХ ПАПЕРІВ КОРПОРАЦІЙ США У 1985—2000 рр.1

Показник
Цінні папери, млрд дол.	239,2	329,1	465,2	559,4	769,1	583,1	673,7	669,2	782,3	1184,7	1165,3	1091,1
У % до ВВП	6,0	6,0	7,0	10,9	12,1	8,6	9,3	10,2	10,0	13,5	12,5	11,0
З них:
Облігації, %	85,2	87,8	83,7	84,2	84,1	85,4	85,1	82,2	82,1	84,6	80,8	74,0
Акції, %	14,8	12,2	16,3	15,8	15,9	14,6	14,9	17,8	17,9	15,4	19,2	26,0

На підставі наведеної інформації можна зробити такі висновки:

1. Виявляється загальна довгострокова тенденція росту емісій як в абсолютних поточних цінах, так і щодо ВВП. Розвиток відбувається нерівномірно: спостерігається зростання в роки підйому і зниження в роки депресії і криз. Значне зменшення нових емісій відбулося в 1994 р.: до 583,1 млрд дол. у порівнянні з 769,1 млрд дол. у 1993 р. До рівня 1994 р. емісії піднялися тільки в 1997 р. — 782,3 млрд дол. У 1999 і 2000 рр. у черговий раз нові емісії значно скоротилися.

2. У емісіях корпорацій переважають випуски боргових інструментів. Максимальна частка облігацій спостерігалася в 1990 р. — 87,8%, мінімальна — у 2000 р. — 74,0%. Переваження боргових інструментів пояснюється політикою корпорацій, проведеної в області формування структури капіталу. Як відзначено в розділі 5, підвищення коефіцієнта боргу має певні межі. Проте всі корпорації в США левереджировані, кредитні відносини розширюються. Крім того, випуск акцій звичайно є «крайнім» засобом фінансування розвитку, особливо в періоди активізації злить і поглинань.

3. У облігаційних емісіях переважає частка фінансових корпорацій, що коливається від 72,6 до 80%. Що стосується нефінансових корпорацій, тобто промислових, торгових, будівельних фірм, а також фірм, що надають нефінансові послуги, то їхня мінімальна частка складає одну п'яту. Таке положення пояснюється тим, що нефінансові корпорації виконують широку посередницьку діяльність в організації і розміщенні цінних паперів нефінансових корпорацій.

4. У емісіях акцій із 1995 р. намітилася чітка тенденція швидкого збільшення частки фінансових корпорацій. За п'ять років вона зросла з 28,0 до 65,4%, що також свідчить про розширення сфери фінансових послуг.

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Розділ 13. Емісія і розміщення корпоративних цінних паперів	\|

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.005 сек.