Послідовність і результати розрахунків за допомогою методу дисконтованих грошових потоків для всього інвестованого капіталу наведені в таблиці 10.2.
Ставка дисконту розраховується за формулою середньозваженої вартості капіталу і складає:
r = (1 – 0,25) × 5 × 0,2 + 25 × 0,8 = 20,75 (%).
Застосування методу капіталізації чистого прибутку дає такі ж результати, тому що параметри потоку в розглянутому періоді не змінюються.
Так, грошовий потік, що приймається в розрахунок, дорівнює сумі чистого прибутку, який включає проценти за зобов’язаннями та податковий фактор (економія податку на прибуток за рахунок використання позикового капіталу):
Таблиця 10.2 – Розрахунок вартості підприємства через грошовий потік для всього інвестованого капіталу(тис. грн.)
Показник
Періоди (і)
Продов-жена вартість
П × (1 – ПП)
ГПі
(дисконт-ний множник)
0,8281
0,6857
0,5678
0,4702
0,3894
0,3894
ДГПі
621,1
514,3
425,9
352,7
292,1
1 407
Вартість підприємства, враховуючи зобов’язання (ВП)
3613,4
Остаточна вартість підприємства (ВП × (1 – wЗ))
2890,7
ЧП = 1000 × ( 1 – 0,25) = 750 (тис. грн.).
Коефіцієнт капіталізації за сформульованих умов дорівнює ставці дисконту.
Вартість усього підприємства за винятком зобов’язань складає: