Ситуація

Припустимо, що g із 10 % зросла до 12 %, потім — до 13 %. Тоді ціна акції в першому випадку становитиме 73,25 дол., у другому — 97,7 дол.

Попит на такі акції підвищуватиметься, оскільки акціонери, придбаваючи акцію, цікавляться насамперед дивідендами. Виникає питання: чи можливо застосовувати формулу Гордона в тому разі, якщо g дорівнює або перевищує r? З наближенням значення g до значення r модель починає “вибухати”, тобто ціна прямує до нескінченності. Тому моделлю можна користуватися тільки у випадках, коли значення g менше значення r.

Було б нереалістичним припускати, що приріст дивіденду протягом тривалого часу не змінюється. Відхилення можливі, але всі вони будуть обертатися навколо очікуваної g. Тому формула як зазначається в західній фінансовій літературі, є однієї з кращих у фінансовій практиці для оцінювання акцій.

Оцінювання звичайної акції з нерівномірним
зростанням дивідендів

У періоди економічного розвитку дивіденди зростають, але їх зростання може бути нерівномірним. Обчислення ціни акції ускладнюється. Дивіденди корпорацій із надшвидким економічним розвитком (наприклад, виробництво комп’ютерів) можуть зростати в перші три-чотири роки піднесення до 30 % у рік, але потім темпи зростання можуть скоротитися до 10 %. Тому ціна акції визначається поетапно. По-перше, визначається сьогоднішня вартість дивідендів у період їх незвичного, бурхливого зростання. По-друге, визначається сьогоднішня вартість акції в період зниження темпів зростання дивідендів. Оскільки починається рівномірне зростання дивідендів, то використовується формула Гордона. По-третє, визначаємо ціну акції, для чого обидва показники складаємо.

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Ситуація	\|	Ситуація

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.003 сек.