Фінансові розрахунки ф’ючерсної торгівлі

Як і будь-яка ринкова ціна, ціна ф’ючерсного контракту має об’єктивну основу - вартість. Ціна може коливатися залежно від попиту і пропозиції.

Вартість ф’ючерсного контракту може бути визначена як така його ціна, за якою інвестору вигідна як купівля самого активу на фізичному ринку і наступне його зберігання до моменту використання або одержання доходу, так і купівля ф’ючерсного контракту на цей актив.

Отже вартість ф’ючерсного контракту визначається наступними чинниками: ціна активу на фізичному ринку, термін дії ф’ючерсного контракту, відсоткова ставка, витрати, пов’язані з володінням активом (зберігання, страхування).

Внаслідок специфіки ринку і країни слід відзначити й такі відмінності: в комісійних витратах на готівковому і ф’ючерсному ринках; в оподаткуванні; у валютних курсах тощо.

Формула розрахунку вартості ф’ючерсного контракту має такий вигляд:

Са = Ца + Ца * П* Д/360, ( 1 )

де Са - вартість ф’ючерсного контракту на біржовий актив;

Ца - ринкова ціна активу на фізичному ринку;

П - банківський відсоток за депозити (плюс відсоток витрат на зберігання і транспортування);

Д - кількість днів до закінчення терміну дії ф’ючерсного контракту або його закриття.

Якщо біржовий актив приносить певний дохід, наприклад, дивіденд за акції або відсоток за облігації, то цей дохід треба вирахувати виходячи з банківської відсоткової ставки. Формула матиме такий вигляд:

Са = Ца + Ца *(П-Па)* Д/360, (2)

де П - середній розмір дивіденду за акції або відсотка за облігації.

На практиці ціна і вартість ф’ючерсного контракту не бувають рівні.

Етапи розрахунків з купівлі-продажу ф’ючерсного контракту включають: день (момент) укладення контракту; період, протягом якого контракт залишається незакритим або невикористаним, і день (момент) закриття контракту або його виконання.

1 етап:

ü день укладення контракту (відкриття позиції);

ü реєстрація контракту в Розрахунковій палаті;

ü сплата гарантійного внеску за контракт;

ü сплата збору за реєстрацію контракту.

2 етап:

ü день (період) збереження відкритої позиції;

ü розрахунки за змінною маржею;

ü розрахунки за початковою маржею, якщо Розрахункова палата змінила їхні ставки.

3 етап:

ü день закриття контракту внаслідок здійснення зворотної угоди або день виконання контракту (день закінчення терміну його дії);

ü розрахунок прибутку (збитку) за закритою позицією;

ü сплата збору за реєстрацію зворотної угоди;

ü розрахунок суми грошей, яку виплачує Розрахункова палата члену Розрахункової палати (клієнту) або яку виплачує Розрахунковій палаті член Розрахункової палати (клієнт);

ü передача (одержання) біржового активу, що лежить в основі ф’ючерсного контракту.

Розрахунок початкової маржі за відкритою позицією здійснюється за формулою

М = ЦК*Пм:100, (3)

де М - сума початкової маржі;

Цк - ціна купленого ф’ючерсного контракту на біржовому ринку;

Пм - відсоткова ставка початкової маржі, %.

Ставка початкової маржі складає 1-10% і коливається залежно від виду ф’ючерсного контракту і поточної ринкової кон’юнктури. Рівень ставки початкової маржі відповідає максимально можливій зміні ринкової ціни ф’ючерсного контракту впродовж одного біржового торговельного дня.

Читайте також:

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Хеджування угод на біржовому ринку	\|	Організація біржових торгів

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.203 сек.