Якщо ІRR більше за стандартний рівень бажаної рентабельності (звичайно HR = 15%), то програму можна вважати прийнятною для інвестування.
4. Чиста приведена вартість (Net Present Value - NPV) являє собою оцінку сьогоднішньої вартості потоку майбутнього доходу; чиста приведена вартість дорівнює наведеної вартості майбутніх надходжень, дисконтованих за допомогою відповідної ставки, за вирахуванням наведеної вартості витрат.
У таблиці 13.6 дана чиста приведена вартість для вибраної ставки дисконтування 28%, яка повинна мати позитивне значення.
Розрахунок чистого приведеного доходу Зручний виконувати за допомогою табл. 12.6.
Таблиця 12.6
Розрахунок чистого приведеного доходу
Періоди часу
Статті надходжень і витрат
Обсяг надходжень і витрат без урахування дисконтування,
Обсяг надходжень і витрат з урахуванням дисконтування,
До початку роботи
Інвестиції в активи
1-й рік
Щорічні витрати
2-й рік
3-й рік
1-й рік
Щорічні надходження
2-й рік
3-й рік
NPV
Чистий приведений доход
Якщо NPV позитивний, програма може вважатися прийнятною.
Розрахунок NPV при зміні кожного з розглянутих факторів зручно виконувати у вигляді табл. 12.7.
Таблиця 12.7
Розрахунок чистого приведеного доходу при зміні різних факторів
Період
Статті надходжень і витрат
Обсяг надходжень і витрат, грн.
При збільшенні на 20%
При зменшенні на 20%
Обсягу продажів
Ціни продажів
Постійних витрат
Змінних витрат
Обсягу продажів
Ціни продажів
Постійних витрат
Змінних витрат
До початку роботи
Інвестиції
1-ий- 3-ій роки
Щорічні надходження
NPV
Залежність NPV від зміни різних факторів у вигляді графіка наводиться на рис 12.2.
Рисунок. 12.2. - Залежність NPV від: ряд 1 – зміни обсягу продажів; ряд 2 – зміни продажів; ряд 3 – зміни постійних витрат; ряд 4 – зміни змінних витрат
З рис. 12.2 видно, що програма малочутлива до зміни обсягу продажів, ціни продажів, постійних витрат і змінних витрат. Для того, щоб вона стала неефективною, необхідна зміна значень цих факторів більше ніж на 20%.