Оцінювання ступеня систематичного та несистематичного ризиків цінних паперів

Виходячи з моделі Шарпа, отримуємо залежності:

, .

Тобто дисперсія норми прибутку акції і-го виду, власне, оцінка рівня загального ризику, яким вона обтяжена, представляється у вигляді суми двох складових: та . Перша складова, що залежить від дисперсії норми прибутку ринку у цілому, відображає оцінку систематичного (ринкового) ризику. Друга складова, будучи варіацією випадкової складової, відображає оцінку несистематичного (власного, специфічного) ризику цієї акції.

Для ПЦП випадкова величина норми прибутку:

Оскільки випадкові величини e_П та R_М можна вважати некорельованими між собою, то оцінку рівня загального ризику портфеля можна обчислити за формулою:

де – оцінка ринкового ризику портфеля, – оцінка власного ризику портфеля.

“Бета”–коефіцієнт портфеля є середньозваженим значенням “бета”–коефіцієнтів активів, що його утворюють, тому диверсифікація не зменшує, а лише усереднює ринковий ризик портфеля.

Випадкові похибки e_і є специфічними для даного виду активу, тому їх можна вважати попарно некорельованими, звідси . Якщо інвестор рівномірно розподіляє кошти між N ЦП, то , при цьому власний ризик портфеля дорівнює:

Отже в N раз менше за середній власний ризик ЦП, які формують портфель. Таким чином, диверсифікація суттєво (практично до нуля) зменшує власний ризик портфеля, як наслідок, зменшується і його загальний ризик.

Читайте також:

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Включення в портфель безризикових цінних паперів	\|	Теоретико-ігрова модель та її основні компоненти

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.004 сек.