• Гідрологія і Гідрометрія
• Господарське право
• Економіка будівництва
• Економіка природокористування
• Економічна теорія
• Земельне право
• Історія України
• Кримінально виконавче право
• Медична радіологія
• Методи аналізу
• Міжнародне приватне право
• Міжнародний маркетинг
• Основи екології
• Предмет Політологія
• Соціальне страхування
• Технічні засоби організації дорожнього руху
• Товарознавство продовольчих товарів

Включення в портфель безризикових цінних паперів

Нехай х – частка капіталу, що інвестор розмістив у вигляді портфеля Е(m_E; s_E), сформованого на основі ризикових вкладень, (1 – х) – частка засобів, розміщена під фіксований відсоток R_F у безризикові ЦП. Випадкова величина норми прибутку такого розміщення капіталу: R_П = (1 – x) R_F + xR_E; сподівана норма прибутку: m_П = (1 – x) R_F + xm_E; а оцінка ризику, враховуючи що , , дорівнює:

.

Отже, х = s_П /s_Е . Звідси можемо отримати рівняння залежності сподіваної норми прибутку від ступеня ризику: .

Це рівняння в просторі (m – s) визначає пряму, яка називається лінією ринку капіталів і характеризує ПЦП, що складаються як з безризикових ЦП, так і з ЦП, обтяжених ризиком (пряма R_FE на рис.2.1.9)

Випадок, коли 0 < x < 1 можна розглядати як ситуацію надання кредиту (інвестування) під фіксований відсоток R_F.

Випадок, коли х > 1 означає, що інвестор може скористатись позичкою та інвестувати у ринковий портфель Е(m_E; s_E) більше, ніж величина його власного початкового капіталу – ситуація отримання кредиту під фіксований відсоток R_F.

3Ринкова модель (однофакторна модель Шарпа формування норми прибутку)

Норми прибутків більшості акцій тісно пов’язані з загальною доходністю ринку ЦП, яка змінюється під впливом макроекономічних, політичних та інших чинників. Цю залежність американський економіст В.Шарп відобразив у, так званій, ринковій моделі:

R_i = a_i + b_i R_М + e_i,

тут R_і – норма прибутку і-ої акції, a_i – коефіцієнт зміщення, b_i – коефіцієнт нахилу, R_М – норма прибутку ринкового портфеля, e_i – випадкове відхилення (випадкова величина, для якої ).

Ринковий портфель – це портфель, який включає всі наявні на ринку ЦП, в пропорції, що відповідає часткам окремих ЦП в загальній капіталізації ринку. Для моделювання в якості ринкового портфеля використовують певний фондовий індекс (наприклад, в США –Standard and Poor’s 500). При цьому виникає проблема адекватності подібної заміни – наскільки повно та точно індекс може характеризувати всі ЦП, присутні на ринку.

Коефіцієнт “бета” для i-ої акції обчислюється таким чином:

; .

Для акції, норма прибутку якої віддзеркалює прибутковість ринку, коефіцієнт b дорівнює 1. У свою чергу, акціям з коефіцієнтом b більшим за одиницю, властива більша мінливість норми прибутку, ніж ринку в цілому. Їх називають “агресивними акціями”. І навпаки, акції з коефіцієнтом b меншим за одиницю мають меншу мінливість, ніж ринок у цілому, і їх називають “оборонними акціями”.

Читайте також:

1. Аналіз в управлінні портфелем цінних паперів.
2. Аудит цінних паперів.
3. Банки як учасники ринку цінних паперів
4. Види освіти, особливості повноцінних знань
5. Види освіти, особливості повноцінних знань
6. Види цінних паперів та їх основні характеристики.
7. Види цінних паперів, їх класифікація
8. Види цінних паперів, їх характеристика
9. Види цінних паперів, їх характеристика.
10. Види цінних паперів.
11. Види цінних паперів.
12. Визначення ринкової вартості і дохідності окремих видів цінних паперів.

Переглядів: 759