• Гідрологія і Гідрометрія
• Господарське право
• Економіка будівництва
• Економіка природокористування
• Економічна теорія
• Земельне право
• Історія України
• Кримінально виконавче право
• Медична радіологія
• Методи аналізу
• Міжнародне приватне право
• Міжнародний маркетинг
• Основи екології
• Предмет Політологія
• Соціальне страхування
• Технічні засоби організації дорожнього руху
• Товарознавство продовольчих товарів

Ринок грошей та цінних паперів

Грошовий ринок - це ринок короткострокових кредитних операцій (до 1 року), на якому попит на гроші та їхня пропозиція визначають рівень процентної ставки (r) (тобто ціну грошей).

Пропозиція грошей- це процес формування грошової маси в країні. Пропозиція грошей є однією з найважливіших функцій держави, яку здійснює Центральний банк (в Україні - Національний банк України).

Попит на гроші (на реальні касові залишки)визначається як бажання економічних суб'єктів у кожний момент часу утримувати частину доходу в ліквідній (готівковій) формі.

Ринок грошей утворюється в результаті взаємодії Націо­нального банку з комерційними, а також у результаті взаємодії комерційних банків.

Попит на грошіпред'являють комерційні банки, підпри­ємства, домашні господарства, держава. Пропозицію грошейнадає Національний банк.

Виділяють два основнихмотиви попиту на гроші:

1) операційний (для здійснення угод);

2) спекулятивний (гроші як майно).

Операційний попит на гроші- це попит на реальні касові залишки (готівку), які необхідні для рівномірного здійснення платежів при нерівномірному надходженні грошей. Реальні касові залишки - це середня величина грошового запасу за період між моментами отримання доходу.

Операційний (трансакційний) попит на гроші,мотивом якого є здійснення операцій купівлі-продажу, залежить від інтервалу часу між моментами отримання і використання грошових коштів. Чим цей інтервал коротший, тим мен­ший попит на гроші, і навпаки. Операційний попит на гроші визначається за формулою:

(5.5)

де М₁^D - операційний попит на гроші; τ - лаг (запізнення) між отриманням і використанням грошо­вих коштів; Р - рівень цін; Q - обсяг виробництва.

Спекулятивний попит на грошівизначається намаганням економічних суб'єктів мати певний грошовий запас у вигляді майна, а не для здійснення угод.

Уособлення спекулятивного мотиву дало поштовх для розвитку портфельних теорій грошового попиту, в яких гроші розглядаються як актив, цінність якого визначається користю зберігання готівкових грошей, але володіння цим активом супроводжується альтернативними втратами.

Спекулятивний мотив попиту на гроші пов'язаний з їх функцією зберігати цінність. За бажання використовувати гроші яr засіб збереження цінності суб'єкт повинен заплатити втрато. доходу від альтернативних видів майна, тому попит на гроші я і майно обернено пропорційний доходності цінних паперів.

Спекулятивний попит на гроші тим вищий, чим менше можливостей для збереження цінності мають інші фінансові активи

Якщо фінансовий ринок розвинений і має достатню кількість короткострокових фінансових активів, які приносять процент­ний дохід, то спекулятивний попит на гроші мінімальний.

Спекулятивний попит на гроші(попит на гроші як майно) визначається ставкою процента (r):

(5.6)

Якщо ставка процента є низькою, спостерігається високий курс цінних паперів, що послаблює стимули до вкладання в них ліквідних коштів через ризик, пов'язаний з падінням курсу цінних паперів у зв'язку із зростанням ставки процента і навпаки.

Існує ставка процента r, за якої економічні суб'єкти перестають вкладати ліквідні кошти в цінні папери і, таким чином, спекулятивний попит на гроші необмежено зростає (ліквідна пастка).

Рис. 5.3. Залежність спекулятивного попиту від ставки процента

Крива LM відображує всі можливі зв’язки (комбінації) між доходом (Y) і процентною ставкою (r), за яких забезпечується рівновага на грошовому ринку, тобто тотожність між попитом на гроші і пропозицією грошей.У системі цих зв’язків дохід є екзогенною змінною, а процентна ставка — ендогенною. Це означає, що крива LM має дати відповідь, як зміна рівня доходу впливає на зміну рівня процентної ставки.

Зв’язувальною ланкою між доходом і процентною ставкою є попит на гроші, який, з одного боку, залежить від доходу, з іншого - впливає на процентну ставку. Тому для побудови кривої LM скористаємося графіком ринку грошей, зміни на якому відбуваються лише під впливом змін на товарному ринку (рис. 5.4).

Рис. 5.4. Побудова кривої LM

В основі кривої LM лежить теорія переваги ліквідності Кейнса, яка спирається на припущення, що пропозиція грошей є нееластичною до зміни процентної ставки. Тому в моделі IS–LM крива пропозиції грошей має вигляд вертикальної лінії. Крім того, крива LM будується за припущення, що пропозиція номінальних грошей є незмінною. Враховуємо також, що модель IS–LM спирається на стабільні ціни. За цих умов номінальна і реальна пропозиції грошових запасів (залишків) збігаються.

Як видно з рис. 5.4а і 5.4б, кожному рівню доходу відповідає власна крива попиту на гроші. Якщо дохід становить Y₁, то крива попиту на гроші займає положення , а рівновага на грошовому ринку досягається в точці Т₁, в якій процентна ставка дорівнює r₁. Коли дохід зростає до Y₂, то крива попиту на гроші переміщується вправо в положення , оскільки більший обсяг виробництва викликає збільшення попиту на гроші. Щоб урівноважити грошовий ринок за незмінної пропозиції грошей, процентна ставка має зрости до r₂. Рівновага на грошовому ринку досягається тепер у точці Т₂. Аналогічно, збільшення доходу до Y₃ матиме своїм наслідком ще вищий рівень рівноважної процентної ставки, тобто r₃.

Отже, між доходом і процентною ставкою існує прямий зв’язок: чим більший дохід, тим вищою є процентна ставка, і навпаки. На рис. 5.4 б крива LM підсумовує зв’язок між доходом і процентною ставкою. Вона має додатний нахил і показує, що між доходом і процентною ставкою існує пряма залежність. Крива LM є графічним відображенням рівноваги на грошовому ринку й охоплює всі точки, в яких забезпечується тотожність між попитом на гроші і пропозицією грошей. Для кожного рівня доходу крива LM показує, якою має бути процентна ставка, щоб на грошовому ринку досягалася рівновага. Але уявлення про властивості кривої LM можна розширити, якщо розглянути лінійну функцію попиту на гроші в алгебраїчній формі.

Згідно з Кейнсіанською функцією попит на гроші визначається таким рівнянням:

(5.7)

У стані рівноваги на грошовому ринку попит має дорівнювати пропозиції, тобто M^d / P = M^s / P. У розгорнутому вигляді рівновагу на ринку грошей можна подати так:

(5.8)

Розв’язавши це рівняння відносно r, дістанемо функцію кривої LM:

(5.9)

За загальним правилом нахил кривої визначається співвідношенням між зміною ендогенної (залежної) змінної і зміною екзогенної (незалежної) змінної. Отже нахил кривої LM залежить від співвідношення між зміною процентної ставки і зміною доходу, тобто від співвідношення Δr / ΔY.

Як видно з рівняння (5.9) співвідношення Δr / ΔY і нахил кривої LM залежить від коефіцієнта k / h, який відображає ступінь залежності процентної ставки від доходу. Якщо k / h велике, то навіть незначне збільшення доходу може викликати велике зростання процентної ставки. За цих умов на графіку кривої LM відрізок r₁r₂ буде набагато більшим за відрізок Y₁Y₂, а крива LM тяжіє до вертикальної лінії.Якщо k / h мале, то навіть значне збільшення доходу може викликати невелике зростання процентної ставки. За цих умов на графіку кривої LM відрізок r₁r₂ буде набагато меншим за відрізок Y₁Y₂, а крива LM тяжітиме до горизонтальної лінії.

Величина коефіцієнта k / h залежить від чутливості попиту на гроші до змін величини доходу (k) і чутливості попиту на гроші до змін рівня процентної ставки (h). Чим більшою є чутливість попиту на гроші до змін величини доходу і чим меншою є чутливість попиту на гроші до змін рівня процентної ставки, тим крутішою є крива LM. І навпаки, чим меншою є величина k і чим більшою є величина h, тим пологішою є крива LM.

Серед показників чутливості найнестабільнішим є чутливість попиту на гроші до змін рівня процентної ставки, тобто h. Показник чутливості h може суттєво впливати на криву М. Якщо попит на гроші майже не реагує на зміни процентної ставки, тобто коли h наближається до нуля, тоді співвідношення Δr / ΔY прямує до безкінечності, а крива LМ стає майже вертикальною. Коли попит на гроші великою мірою залежить від змін рівня процентної ставки, тобто h дуже великий, то дуже великим є й співвідношення Δr / ΔY, а крива LМ стає майже горизонтальною.

Читайте також:

1. IV. ТИМЧАСОВА ВАРТІСТЬ ГРОШЕЙ
2. Алгоритм розрахунку майбутньої вартості грошей за простими і складними відсотками
3. Алгоритм розрахунку теперішньої вартості грошей за простими і складними відсотками
4. Аналіз в управлінні портфелем цінних паперів.
5. Аналіз міжринкової взаємодії товарів і грошей
6. Аристотель розглядав дві форми грошей — гроші як простий засіб обігу товарів і як засіб обігу грошового капіталу.
7. Аудит цінних паперів.
8. Б) еволюція грошей.
9. Банки як учасники ринку цінних паперів
10. Безготівковий оборот грошей та роль банків у його організації. Платіжні системи
11. Біржовий ринок акцій
12. Біржовий ринок облігацій

Переглядів: 1939