СТИСЛО ПРО ГОЛОВНЕ В РОЗДІЛІ 20

Вимірювання прибутковості (ефективності) будь-якої фінансової операції зводиться до врахування усіх джерел доходу, тобто знаходженню сумарного доходу за певний проміжок часу і порівнювання його з витратами, які його викликали.

Розрахунок ставки дохідності без врахування рівня ризику. Назва такої ставки ─ мінімальна величина ставки дохідності (minimum value rate of return ─ MVRR) Під мінімальною величиною ставки дохідності (MVRR)будемо розуміти річну процентну ставку, при якій всі доходи, будучи приведеними на момент початку інвестиційних вкладень, складуть суму, не меншу ніж, сума інвестицій.

Для розрахунку величини мінімальної ставки MVRR необхідно скласти рівняння, яке математично виражало б зміст цього показника: різниця між сумою наданого кредиту (витрат на придбання, сумою інвестицій) і сумою всіх продисконтованих доходів на момент отримання кредиту або початку інвестиційного процесу повинна дорівнювати нулю:

(20.1)

Формула (22.1) передбачає, також, що різниця майбутніх вартостей також дорівнює нулю, а саме:

(20.2) де D ─ сума наданого кредиту;

─ платежі по погашенню заборгованості;

─ кількість нарахувань для кожного платежу

; n ─ кількість років;

─ процентна ставка в кожному з періодів

Розрахунок ставки MVRR при кредитних і облікових операціях з утриманням комісійних

Кредитні операції. Складна ставка прибутковості при застосуванні по кредиту механізму простих процентів, розраховується за формулою: (20.4) де g ─ розмір комісійних утримань у відсотках від суми кредиту.

Кредитні операції (продовження). Проста ставка прибутковості у вигляді ставки при застосуванні по кредиту механізму простих процентів, розраховується за формулою: (20.5) При наданні кредиту під складні проценти визначення ставки приймає вигляд: (20.7)

Облікові операції. (20.9) (20.11)

Аналіз фінансових наслідків реалізації комерційних контрактів може здійснюватися на підставі методу порівнювання теперішніх вартостей всіх майбутніх платежів, передбачених цими контрактами, за умов, коли всі платежі приводяться до моменту початку здійснення контрактів.

Максимальний дохід, який може отримати покупець векселя складає різницю між номінальною вартістю векселя P₂ та сумою, сплаченою за вексель при його обліку (при купівлі) ─ P₁. Загалом, прибутковість операцій з векселями забезпечується при дотриманні нерівностей t₂·d₂ < t₁·d₁ або Р₁ <Р₂або d₂ < t₁·d₁/ t₂.

При продажу депозитних сертифікатів, коли процентна ставка змінилась, тобто і₁≠ і₂, то ставка прибутковості розраховується за формулою: (20.25) А у випадку, коли дохідність вимірюється складною процентною ставкою: (20.26) З формули (22.26) маємо таку закономірність: ─ прибутковість операції забезпечується виключно при дотриманні нерівності t₁·і₁> t₂·і₂.

Бар’єрна ставка ─ це процентна ставка, яка визначає лише для конкретного інвестора мінімальну очікувану віддачу від інвестицій. Якщо очікувана віддача від інвестиції менше за бар’єрну ставку, то капітальні вкладення і вкладення грошових коштів в таку операцію не є доцільними. Бар’єрна ставка ─ це і є ставка MARR.

Мінімальна приваблива ставка дохідності або скорочено ─ ставка MARR (minimum attractive rate of return), ─ це така мінімальна норма віддачі на вкладений капітал (з урахуванням рівня ризику), яка може стимулювати інвесторів до відповідних фінансових вкладень. Це ставка, яка вказує нижню межу середньозваженої дохідності подібних альтернативних інвестицій з близьким ступенем ризику; її можна застосовувати як процентну ставку для дисконтування.

ЗАПИТАННЯ ДЛЯ САМОСТІЙНОЇ РОБОТИ

1. Пояснити сутність показника ─ мінімальна приваблива ставка дохідності (minimum attractive rate of return ─ MARR).

2. Пояснити зміст показника ─ мінімальна величина ставки дохідності (minimum value rate of return ─ MVRR).

3. Написати формули, які відображають зміст показника мінімальної величини ставки дохідності (MVRR).

4. Як розраховується ставка MVRR для кредитних операцій з утриманням комісійних?

5. Як розраховується ставка MVRR для облікових операцій з утриманням комісійних?

6. За яких умов виникає проблема обрання контрактів більшої дохідності?

7. Механізм обрання контрактів з більшою дохідністю.

8. Як оцінювати торгові операції з векселями при використанні в якості міри прибутковості річної простої ставки дохідності?

9. Як оцінювати торгові операції з векселями при використанні в якості міри прибутковості річної складної ставки дохідності?

10. Нерівності, за допомогою яких забезпечується прибутковість операції обліку векселів.

11. Як оцінити дохідність депозитного сертифікату, який придбаний у емітента за номіналом, а продається раніше встановленого строку погашення?

12. Як оцінити дохідність депозитного сертифікату, який придбаний на вторинному фінансовому ринку через деякий час після випуску, а погашається в кінці встановленого строку?

13. Як оцінити дохідність депозитного сертифікату, який придбано через деякий час після випуску і який продається раніше встановленої дати погашення.

Читайте також:

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Бар’єрна ставка	\|	НЕОГОЛОШЕНІ ПРАВИЛА

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.153 сек.