Формування курсової вартості акцій

Дійсна ринкова вартість акції акціонерного товариства відкритого типу залежить від розміру річного дивіденду, який вона приносить – пряма залежність, від норми інвестиційного прибутку, що її вимагають інвестори (вона приймається на рівні не нижчому за рівень позичкового (банківського) процента)[3] – зворотна залежність, тоді як курсова ціна акцій формується під додатковим впливом співвідношення між попитом і пропозицією на них.

Якщо припустити, що дивіденд на одну акцію в момент часу дорівнює величині дивіденду в момент часу , помноженої на темп зростання дивідендів тобто а також за припущення, що дивіденди на одну акцію будуть зростати від періоду до періоду в однаковій пропорції, тобто з однаковим темпом зростання, то очікувані дивіденди, що підлягатимуть сплаті за t років, становитимуть За таких умов дійсна ціна акції, яка, за наведеним вище визначенням, дорівнює поточній цінності очікуваних у майбутньому грошових потоків, що приходяться на акцію (дивідендів і курсової вартості в разі її продажу), визначатиметься за формулою[4]:

(4.4)

де – дійсна вартість акції, умов. гр. од.;

– річний дивіденд, що очікується на акцію в році t, умов. гр. од.;

– річний дивіденд, що принесла акція в році, який взято за базисний (за відлікову точку розрахунків), умов. гр. од.;

– річний темп зростання дивідендів, долі од.;

– річна норма інвестиційного прибутку (доходність), долі од.

Зазначимо, що у випадку привілейованих акцій, коли щороку виплачується однакова сума дивідендів, тобто , формула (4.4) набуває спрощеного вигляду:

(4.5)

де – щорічний дивіденд, що виплачується за привілейованою акцією, умов. гр. од.[5]

Отже, дійсна вартість акції дорівнює сумі грошового капіталу, яка в разі альтернативного її використання (наприклад, поміщення на визначений період часу на депозит у банку або передача у позику під проценти) принесе дохід, що дорівнює дивіденду, який буде отриманий за цей час. Так, якщо акція щорічно приносить дивіденд у розмірі 6USD, а норма інвестиційного прибутку відповідає, наприклад, рівню позичкового процента, який становить 8% річних, тоді внутрішня вартість акції цієї акції становитиме 75USD
(75=6/0,08), оскільки саме така сума, розміщена на банківському депозиті із розрахунку 8% річних, принесе дохід, який дорівнює
6 USD (6= 75·0,08). Якщо поточний курс цієї акції є меншим за 75USD, то акція є претендентом на включення до інвестиційного портфеля.

Курсова вартість акцій акціонерних товариств закритого типу, за якою вони продаються всередині товариства, визначається вартістю чистих активів ЗАТ, що приходяться на одну оплачену акцію, і називається балансовою вартістю (вона ще називається «книжковою» або бухгалтерською вартістю):

, (4.6)

де – балансова вартість акції, умов. гр. од.;

– вартість чистих активів (різниця між загальною сумою активів за балансом і нематеріальними активами і зобов’язаннями), умов. гр. од.;

– кількість оплачених (розміщених) акцій, шт.

Читайте також:

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Принципова модель оцінки вартості фінансових активів	\|	Формування курсової вартості облігацій

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.017 сек.