Фінансовий леверідж

ФІНАНСОВИЙ ЛЕВЕРІДЖ (ВАЖІЛЬ) –це вплив залучення позичкового капіталу на формування рентабельності власного капіталу.

Ефект фінансового леверіджу – це показник, що характеризує зростання (зменшення) рентабельності власного капіталу за різного співвідношення позики і загальної суми капіталу підприємства.

Існує дві концепції фінансового леверіджу:

1) Американський підхід.

Європейський підхід.

Графічна інтерпретація цих підходів подана на рис. 7.6.

Рис 7.6 Концепції фінансового леверіджу

Ефект фінансового леверіджу (ЕФЛ_а)для підприємства (американський підхід) розраховується за такою формулою:

(ЕФЛ_а) =Темпи зростання чистого прибутку(%)

Темп зростання операційного прибутку(%) (7.14)

Ефект фінансового леверіджу (ЕФЛ_є)для підприємства (європейський підхід) розраховується за такою формулою:

(ЕФЛ_є)= Податковий коректор × Диференціал ×

× Плече фінансового леверіджу.(7.15)

1-а складова . Податковий коректор– показник, що показує у якій мірі проявляється у зв’язку з різним рівнем оподаткування прибутку підприємства.

2-а складова . Диференціал –показник,що характеризує різницю між коефіцієнтом валової рентабельності активів і середнім розміром відсотка за кредит. Диференціал є ключовим фактором, що формує додатний(ЕФЛ_є).Для цього повинна виконуватися така умова:

Рентабельність активів > Середня ставка відсотка за кредит.(7.16)

У зв’язку з високою динамічністю цього показника він вимагає постійного моніторингу в процесі управління фінансовим леверіджем, що обумовлено такими факторами:

· коливанням кон’юнктури фондового ринку;

· зниженням фінансової стійкості підприємства, що призводить до зростання відсоткових ставок за кредит;

· погіршенням кон’юнктури товарного ринку, що призводить до зниження рентабельності активів і до формування від’ємного значення диференціала, що робить залучення позикового капіталу неефективним.

3-я складова . Плече фінансового леверіджу –показник, що характеризує співвідношення позикового і власного капіталу підприємства і показує силу впливу фінансового леверіджу.

ЗАПАМ’ЯТАЙТЕ! При зростанні плеча фінансового леверіджу – зростає фінансовий ризик несвоєчасного повернення позичок та зниження рівня дивідендних виплат і курсу акцій.

Складові ефекту фінансового леверіджу за американського і європейського підходів подані на рис. 7.7.

Рис. 7.7 Складові ефекту фінансового леверіджу за американського і європейського підходів

Читайте також:

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Оцінка ефективності придбання активу за рахунок лізингу чи купівлі (тис.грн.)	\|	ОПТИМІЗАЦІЯ СТРУКТУРИ КАПІТАЛУ

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.015 сек.