• Гідрологія і Гідрометрія
• Господарське право
• Економіка будівництва
• Економіка природокористування
• Економічна теорія
• Земельне право
• Історія України
• Кримінально виконавче право
• Медична радіологія
• Методи аналізу
• Міжнародне приватне право
• Міжнародний маркетинг
• Основи екології
• Предмет Політологія
• Соціальне страхування
• Технічні засоби організації дорожнього руху
• Товарознавство продовольчих товарів

Систематичний ризик і очікувана дохідність компанії.

Приклад 6.1.Компанія, що спеціалізується на виробництві м’ясних консервів, розглядає два інвестиційні проекти, кожен з яких передбачає виготовлення нових видів даної продукції. Дані про сподівані доходи цих інвестиційних проектів по роках показано в табл. 1.

Таблиця 1

Сподівані доходи, тис. грн

Первісні вкладення капіталу в проекти складаються з двох частин: 85 % фінансується за рахунок позики банку з річною ставкою 12 %, решта — за рахунок інвесторів через передплату звичайних акцій. Загальна вартість капіталовкладень — 120 тис. грн; рівень систематичного ризику проекту — 1,6; рівень систематичного ризику компанії до впровадження проекту – 1,1. Безризикова ставка доходу – 10, середньоринкова доходність – 15 %.

Необхідно: 1) розрахувати критерії оцінки проектів: чистий приведений дохід, строк окупності проекту й індекс прибутковості, враховуючи структуру капіталу та рівень ризику проектів; 2) оцінити, який із запропонованих проектів більш привабливий для впровадження; 3) визначити, як зміниться рівень систематичного ризику і сподіваної доходності компанії після впровадження проекту, якщо керівництво компанії 30 % власного капіталу вкладе в новий проект, а решту — в існуючі проекти компанії.

Розв’язання

Для розрахунку критеріїв оцінки проекту необхідно визначити середньозважену вартість капіталу, яка розраховується за формулою:

, (1)

де – відсоткова ставка за кредит;

– необхідна доходність акцій;

– частка відповідного джерела в загальному обсязі інвестицій.

За умовою, W_d = 0,85; k_d = 0,12; W_s = 1 – 0,85 = 0,15.

Необхідна доходність звичайних акцій розраховується за формулою:

, (2)

де – безризикова ставка;

– середньоринкова доходність акцій;

– рівень систематичного ризику проекту.

Таким чином, необхідна доходність акцій – 18 %. Звідси середньозважена вартість капіталу, і, відповідно, дисконтна ставка становитимуть:

.

Визначимо показники ефективності проекту, використовуючи ставку дисконтування 12,9 %:

· чисту теперішню вартість (NPV);

· індекс рентабельності (PI);

· термін окупності (PVP).

Результати розрахунків наведено в табл. 2.

Таблиця 2

Читайте також:

1. III Етап: Складання карти ризиків авіакомпанії й ранжирування виявлених ризиків
2. III. РИЗИК ТА ПРИБУТКОВІ СТАВКИ
3. IV Етап: Вибір стратегії керування виявленими ризиками й виділення пріоритетних напрямків роботи
4. А) Ризик непотрібності виробленої продукції
5. Абстрактна небезпека і концепція допустимого ризику.
6. Алгоритм розрахунку ризиків за загрозою відмова в обслуговуванні
7. Аналiз ризику методами iмiтацiйного моделювання
8. Аналіз внутрішніх ризиків
9. Аналіз втрат від маркетингового ризику
10. Аналіз ефективності реальних інвестиційних проектів в умовах ризику
11. Аналіз ефективності системи антиризикованих заходів
12. Аналіз зовнішніх ризиків

Переглядів: 814