Оцінка корпоративних цінних паперів

Акціонерне товариство емітує цінні папери для формування свого капіталу. Даючи оцінку емітованих цінних паперів, варто розрізняти дві дуже важливі категорії:

ціну (курс) цінного папера, що обертається на ринку капіталів, виражену в грошових одиницях;

ціну капіталу, виражену у процентах, що визначає, скільки коштує для акціонерного товариства залучений з ринку капітал.

При формуванні цін, тобто курсів, корпоративних фінансових інструментів на фінансовому ринку. Визначаються такі категорії:

- номінальна (загальна) ціна (Face Value);

- балансова вартість (Book Value);

- ринкова поточна ціна (курс) (Market Price);

- базисна, фундаментальна, внутрішня ціна (Intristic Value).

Номінальна ціна зазначається на цінному папері. Для інвестора номінальна вартість звичайної акції не має значення, оскільки величина дивіденду на акції від номіналу не залежить.

У балансі визначається сумарна вартість акціонерного капіталу, що також називається власним капіталом акціонерів, або чистими активами. До неї входять:

- сума випущених звичайних акцій за номіналом;

- додатковий капітал (суми, отримані під час розміщення акцій за рахунок їх продажу вище номіналу);

- нерозподілений прибуток.

Викуплені з обігу акції віднімаються від суми акціонерного капіталу.

Балансова вартість однієї акції визначається діленням акціонерного капіталу на кількість акцій, що перебувають в обігу. Акції корпорацій з високими економічними результатами котируються на ринку капіталів за ціною, вищою від балансової вартості.

Ринкова, або поточна, ціна (курс) акції визначається на фінансовому ринку через попит і пропонування. Вона постійно коливається, навіть у межах одного ділового дня.

Для фінансового аналітика особливий інтерес має визначення фундаментальної, внутрішньої, ціни акції та її зіставлення з ринковою. Універсальна формула фундаментальної ціни довгострокового фінансового активу (або портфеля) – формула дисконтування всіх майбутніх грошових потоків, що принесе цінний папір або портфель цінних паперів:

де P_i(p) – ціна акції i або портфеля цінних паперів p.

Фундаментальна, внутрішня, ціна не збігається з ринковою. Це означає, що курс певного цінного папера, наприклад акції, або завищений, або занижений. Завдання фінансових аналітиків полягає у виявленні недооцінки або переоцінки ціни акції. Оператори на ринку капіталів зазвичай користуються такими неписаними правилами:

- продавай акцію, якщо її ринкова вартість вища фундаментальної (внутрішньої). У даному випадку її вартість завищена;

- купуй акцію, якщо її ринкова вартість нижча внутрішньої. У даному разі вартість акції занижена.

Читайте також:

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Вартість грошей у часі	\|	Оцінювання акцій

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.004 сек.