Новини освіти і науки:

G+

Тлумачний словник
Авто
Автоматизація
Архітектура
Астрономія
Аудит
Біологія
Будівництво
Бухгалтерія
Винахідництво
Виробництво
Військова справа
Генетика
Географія
Геологія
Господарство
Держава
Дім
Екологія
Економетрика
Економіка
Електроніка
Журналістика та ЗМІ
Зв'язок
Іноземні мови
Інформатика
Історія
Комп'ютери
Креслення
Кулінарія
Культура
Лексикологія
Література
Логіка
Маркетинг
Математика
Машинобудування
Медицина
Менеджмент
Метали і Зварювання
Механіка
Мистецтво
Музика
Населення
Освіта
Охорона безпеки життя
Охорона Праці
Педагогіка
Політика
Право
Програмування
Промисловість
Психологія
Радіо
Регилия
Соціологія
Спорт
Стандартизація
Технології
Торгівля
Туризм
Фізика
Фізіологія
Філософія
Фінанси
Хімія
Юриспунденкция

Оцінка вартості підприємства: економічна сутність, необхідність, завдання та принципи

В умовах ринкової економіки вартість підприємства, з одного боку, є показником його сталого розвитку, а з іншого – індикатором дотримання інтересів різних груп учасників ринкових відносин. Саме тому в умовах ринкової економіки з’явилася концепція вартості фірми. В основі цієї концепції лежать тези про прибутковість, ризик та ефективність діяльності фірми. Розробка керівних параметрів збереження та відтворення вартості підприємства є головною передумовою побудови фінансової стратегії сталого розвитку підприємства.

Одним із ключових напрямків організації фінансової діяльності суб’єкта підприємництва, а також обґрунтування відповідних управлінських фінансових рішень є оцінка вартості підприємства (див. табл.1.1 в роздавальному матеріалі).

Кравчук О.М., Лещук В.П. визначають оцінку вартості підприємстваяк процес визначення величини вартості підприємства [11, 340].

Бланк І.О. подає визначення оцінки вартості підприємства як сукупність впорядкованих дій оцінювача, що включає збір та аналіз вихідних даних, можливостей застосування всієї сукупності підходів і методів оцінки для конкретного об’єкта, серію розрахунків та експертиз результатів для отримання висновку про вартість підприємства [10, 445].

Щодо визначення вартості підприємства, то більшість науковців (Кравчук О.М., Лещук В.П., Терещенко О.О.) під вартістю підприємства розуміють вартість діючого підприємства або вартість 100 % корпоративних прав такого підприємства. Слід наголосити, що вартість підприємства як цілісного майнового комплексу та вартість майна, що належить такому суб’єкту господарювання, — різні поняття, хоча в окремих випадках кількісно вони можуть бути рівними. У першому випадку йдеться насамперед про вартість, що створюється в результаті фінансово–господарської діяльності підприємства як цілісної та неподільної системи [14, 262].

Необхідність оцінки вартості підприємства виникає в основному у таких випадках:

- під час інвестиційного аналізу;

- у ході реорганізації підприємства;

- у разі банкрутства та ліквідації підприємства;

- у разі продажу підприємства як цілісного майнового комплексу;

- у разі застави майна та при визначенні кредитоспроможності підприємства;

- у процесі санаційного аудиту при визначенні санаційної спроможності;

- під час приватизації державних підприємств [13, 356].

Оцінка майна проводиться у випадках, встановлених законодавством України, міжнародними угодами, на підставі договору, а також на вимогу однієї з сторін угоди та за згодою сторін.

Проведення оцінки майна є обов'язковим у випадках:

- створення підприємств (господарських товариств) на базі державного майна або майна, що є у комунальній власності;

- реорганізації, банкрутства, ліквідації державних, комунальних підприємств та підприємств (господарських товариств) з державною часткою майна (часткою комунального майна);

- виділення або визначення частки майна у спільному майні, в якому є державна частка (частка комунального майна);

- визначення вартості внесків учасників та засновників господарського товариства, якщо до зазначеного товариства вноситься майно господарських товариств з державною часткою (часткою комунального майна), а також у разі виходу (виключення) учасника або засновника із складу такого товариства;

- приватизації та іншого відчуження у випадках, встановлених законом, оренди, обміну, страхування державного майна, майна, що є у комунальній власності, а також повернення цього майна на підставі рішення суду;

- переоцінки основних фондів для цілей бухгалтерського обліку;

- оподаткування майна згідно з законом;

- визначення збитків або розміру відшкодування у випадках, встановлених законом;

- в інших випадках за рішенням суду або у зв'язку з необхідністю захисту суспільних інтересів [3, ст. 7].

Проведення незалежної оцінки майна є обов'язковим у випадках застави державного та комунального майна, відчуження державного та комунального майна способами, що не передбачають конкуренцію покупців у процесі продажу, або у разі продажу одному покупцю, визначення збитків або розміру відшкодування, під час вирішення спорів та в інших випадках, визначених законодавством або за згодою сторін.

Не допускається проведення оцінки майна суб'єктами оціночної діяльності - суб'єктами господарювання у таких випадках:

- проведення суб'єктом оціночної діяльності-суб'єктом господарювання оцінки майна, що належить йому або оцінювачам, які працюють у його складі, на праві власності або на яке зазначені особи мають майнові права;

- проведення оцінки майна фізичної особи-замовника або керівників юридичної особи, яка є замовником оцінки, оцінювачем, який має родинні зв'язки з зазначеними особами, або суб'єктом оціночної діяльності - суб'єктом господарювання, керівництво якого має зазначені зв'язки;

- проведення оцінки майна своїх засновників (учасників) [3, ст. 8].

Основними завданнями оцінки вартості підприємства є:

- прийняття рішень про доцільність інвестування коштів у те чи інше підприємство, у т. ч. при здійсненні операцій M&A - поглинання і приєднання (під час інвестиційного аналізу);

- визначення бази для складання передавального чи розподільного балансу, а також для встановлення пропорцій обміну корпоративних прав (у ході реорганізації підприємства);

- визначення вартості ліквідаційної маси (у разі банкрутства та ліквідації підприємства);

- визначення реальної ціни продажу майна (у разі продажу підприємства як цілісного майнового комплексу);

- визначення реальної вартості кредитного забезпечення (у разі застави майна та при визначенні кредитоспроможності підприємства);

- розрахунок ефективності санації (у процесі санаційного аудиту при визначенні санаційної спроможності);

- визначення початкової ціни продажу об’єкта приватизації (під час приватизації державних підприємств) [13, 356].

Оцінка вартості підприємства, його майна належить до найскладніших питань фінансів підприємств. Особливо відзначаються оцінка вартості підприємства як цілісного майнового комплексу та оцінка корпоративних прав суб’єкта господарювання, якщо дані права не котируються на біржі. Хоча вартість підприємства інколи може дорівнювати ринковій вартості його активів, слід розуміти, що ці поняття є різними. У першому випадку йдеться насамперед про вартість, що може бути створена в результаті функціонування бізнесу. Оцінка підприємства здійснюється, як правило, на базі ринкової вартості - ймовірної суми грошей, за яку можливі купівля-продаж об’єкта оцінки на ринку.

Організаційне, методичне та практичне забезпечення проведення оцінки вартості підприємств здійснюють особи, що займаються професійною оцінною діяльністю - оцінювачі та суб’єкти оцінної діяльності. Вони повинні мати Сертифікат суб’єкта оцінної діяльності [Додаток 1], а також ліцензію на здійснення оцінної діяльності [Додаток 2]. Для проведення оцінки укладається договір в письмовій формі [Додаток 3].

В Чернівецькій області станом на кінець лютого 2011 року зареєстровано п’ятдесят суб’єктів оцінної діяльності, зокрема ПП “Експерт-Ріелт-Сервіс” (м. Чернівці), ПП “КСЕксперт” (м. Чернівці), ТБ “Західно-Українська товарна біржа” (м. Чернівці), ПП “Ваш маєток” (м. Заставна), ПП “Естімейт” (м. Чернівці), Інспекція державного технічного нагляду Чернівецької облдержадміністрації та ін. [20].

З метою вироблення уніфікованих підходів до методології та порядку проведення оцінювання в 1981 р. був створений Міжнародний комітет зі стандартів оцінки вартості майна. Ним було розроблено ряд стандартів оцінювання:

- МСО 1 “Ринкова вартість як база оцінки”;

- МСО 2 “Бази оцінки, відмінні від ринкової вартості”;

- МСО 3 “Оцінка з метою фінансової звітності та суміжної документації”;

- МСО 4 “Оцінка забезпечення позики, застави і боргових зобов’язань”;

- Правило № 1 “Концепція оцінки діючого підприємства”;

- Правило № 2 “Врахування шкідливих і токсичних речовин під час оцінки”;

- Правило № 3 “Оцінка основних виробничих засобів, машин та устаткування”;

- Правило № 4 “Оцінка бізнесу” [13, 357].

Вітчизняним законодавством при оцінці вартості майна та підприємства в цілому рекомендовано керуватися Законом України “Про оцінку майна, майнових прав і професійну оціночну діяльність в Україні”, методикою оцінки вартості майна під час приватизації, положеннями (національними стандартами) експертної оцінки, нормативними актами Фонду державного майна.

У літературних джерелах, нормативних актах наводяться численні принципи, яких слід дотримуватися при здійсненні оцінки вартості підприємства. Терещенко О.О. виділяє сім основних принципів, яких необхідно дотримуватися при здійсненні оцінкивартості підприємства, характеристика яких подана в табл. 1.2.

Таблиця 1.2

Принципи оцінки вартості підприємства [14, 265]

принципи	коментар
принцип заміщення	на конкурентному ринку покупець не заплатить за об’єкт, що оцінюється, більше, ніж існуюча мінімальна ціна за майно з аналогічною корисністю;
принцип корисності	об’єкт, що оцінюється, має вартість лише тоді, коли він є корисним для потенційного власника (корисність може бути пов’язана з очікуванням майбутніх доходів чи інших вигод);
принцип очікування	інвестор, плануючи вкладати кошти в об’єкт сьогодні, очікує отримати грошові доходи від об’єкта в майбутньому;
принцип зміни вартості	вартість об’єкта оцінки постійно змінюється в результаті зміни внутрішнього стану та дії зовнішніх факторів;
принцип ефективного використання	з усіх можливих варіантів експлуатації об’єкта, що оцінюється, обирається той, що забезпечує найефективніше використання його функціональних характеристик, а отже, приносить найбільшу вартість;
принцип розумної обережності оцінок	під час оцінки оцінювач повинен критично (із розумним упередженням) ставитися до всієї інформації, що стає йому відомою від адміністрації об’єкта оцінки, і, по можливості, перевіряти цю інформацію, звертаючись до незалежних джерел;
принцип альтернативності оцінок	оцінювач має використовувати різні методи оцінки та здійснювати порівняння показників вартості, отриманих у результаті застосування альтернативних методів.

Оцінка вартості підприємства здійснюється із розрахунку на певного гіпотетичного покупця, якого можна ідентифікувати із однією із наступних категорій:

1) пасивний інвестор, який віддає більшу цінність дивідендам по корпоративним правам підприємства;

2) активний інвестор, який прагне максимізувати величину грошових потоків від інвестиції — CFROI (Cash flow returns on investments);

3) стратегічний інвестор, для якого цінність підприємства (а, отже, і його вартість) визначається рівнем конкурентоспроможності підприємства у довгостроковому періоді (наявністю статечних переваг та перспектив) [11, 340].

Отже, в результаті оцінки вартості підприємства формується цільовий індикатор, що визначає прийняття управлінського фінансового рішення, а також визначення його основних параметрів. За таких умов адекватність оцінки вартості підприємства багато у чому визначатиме загальну ефективність виконання управлінських фінансових рішень та результативність фінансового менеджменту взагалі. Крім того, оцінка вартості підприємства та його майна є складовим елементом обґрунтування корпоративної стратегії підприємства та формування передумов збереження конкурентоспроможності підприємства у короткостроковому та довгостроковому періодах.

Читайте також:

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань	\|	Вартість підприємства і середньозважена вартість капіталу

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.004 сек.