Приклад

Фірма, яка випускає облігації, сплачує купон 110 грн. на рік і має сплатити 2% як витрати на випуск, визначає вартість капіталу від облігації так:

Раніше випущені облігації	Щойно випущені облігації

Надходження капіталу зменшується через витрати на випуск нових облігацій, отже, фірма має вищу вартість капіталу від щойно випущених облігацій, ніж від раніше випущених . Після того, як буде зроблена поправка на податок (припустимо, ставка 40%), справжня вартість капіталу від довгострокового боргу стає 6,6%, або 0,11 x (1-0,40), для раніше випущених облігацій і 6,72%, або 0,11 х (1-0,40), для щойно випущених облігацій. Це витрати, які має нести фірма тоді, коли вона залучає капітал через випуск облігацій.

Вартість капіталу від облігацій нижча за вартість капіталу від акцій. Вартість капіталу за рахунок боргу зростає або падає у прямій залежності від змін процентних ставок на ринку. Коли випускаються нові облігації, фірми несуть витрати на розміщення позик, а це підвищує вартість капіталу. Проте вартість капіталу зменшується за рахунок того, що сплачеш проценти використовуються за оподакуваня. Забагато боргів може підвищити ризик неплатоспроможності фірми, отож підвищить вартість капіталу, що, врешті, не дасть змоги продавати на ринку додаткові боргові зобов’язання.

Читайте також:

<== попередня сторінка	\|	наступна сторінка ==>
Оцінка облігацій	\|	Оцінка ВЕКСЕЛІВ

Не знайшли потрібну інформацію? Скористайтесь пошуком google:

Генерація сторінки за: 0.005 сек.