• Гідрологія і Гідрометрія
• Господарське право
• Економіка будівництва
• Економіка природокористування
• Економічна теорія
• Земельне право
• Історія України
• Кримінально виконавче право
• Медична радіологія
• Методи аналізу
• Міжнародне приватне право
• Міжнародний маркетинг
• Основи екології
• Предмет Політологія
• Соціальне страхування
• Технічні засоби організації дорожнього руху
• Товарознавство продовольчих товарів

Облігації під заставу нерухомості

Облігації під конкретний податок

Облігації під дохід від проекту

Облігації під загальне зобов’язання

Це незабезпечені боргові зобов’язання, тобто заставних зобов’язань емітент на себе не бере. Вони підкріплені лише сумлінністю емітента. Переважно випускаються для фінансування проектів, що не приносять доходів.

Погашаються за рахунок доходів від проекту, для фінансування якого вони були випущені.

Гарантією виконання зобов’язань по цих облігаціях є надходження до місцевого бюджету певного виду податку.

Забезпечуються будівлями, спорудами, земельними ділянками, що знаходяться у комунальній власності.

3.2. Цілі розміщення державних та муніципальних цінних паперів

Випускаючи цінні папери, держава дбає про цілу низку цілей, головні з яких показано на рис.3.2.1.

Рис. 3.2.1. Основні цілі випуску державних цінних паперів

1. Фінансування поточного бюджетного дефіциту

Для досягнення своїх цілей держава здійснює витрати з державного бюджету. З огляду на різноманітні обставини бюджет часто зводиться з дефіцитом, тобто видатки перевищують доходи. З метою залучення коштів на покриття дефіциту випускаються цінні папери.

2. Регулювання грошової маси в обігу

Випуск державних цінних паперів є інструментом для зменшення маси грошей в обігу; скупка державою своїх боргових зобов’язань означає збільшення грошової маси.

3. Переоформлення раніше випущених цінних паперів

Можлива ситуація, коли держава бажає відкласти платежі по своїх цінних паперах, строк викупу яких уже настав. Тоді вона обмінює ці папери на нові чи випускає інші цінні папери, кошти від реалізації яких спрямовуються на погашення раніше випущених.

4. Касове виконання державного бюджету

Передбачає використання короткострокових цінних паперів для того, щоб в межах одного бюджетного року ліквідувати короткостроковий розрив між доходами та видатками.

5. Згладжування нерівномірного надходження податкових платежів

У деяких випадках розрив між доходами та видатками бюджету зумовлений незбалансованістю надходжень податкових платежів. Випуск державних цінних паперів може усунути цю причину.

6. Забезпечення банків ліквідними активами

Розміщуючи свої активи у державних цінних паперах, комерційні банки отримують не лише високоліквідний, а й безризиковий товар.

Сутність зазначених напрямків діяльності виявляється в:

- фінансування поточного бюджету пов’язане з постійним його дефіцитом. Для покриття дефіциту залучаються додаткові кошти, шляхом емісії та продажу цінних паперів.

- регулювання грошової маси в обігу, здійснюється шляхом видалення частини готівки з обігу. Коли боргові зобов’язання відкуповуються , маса готівки збільшується;

- переоформлення цінних паперів випущених у минулому. Такі операції здійснюються тоді, коли держава вимушена відкласти платежі за свої цінні папери на більш пізній строк. Тоді вона випускає нові цінні папери і обмінює їх на старі або здійснює додаткову емісію цінних паперів і продає їх. Кошти, отримані за продаж нових цінних паперів, витрачаються для погашення боргів за випущені раніше;

- касове виконання держбюджету передбачає емісію короткострокових цінних паперів, щоб у межах одного бюджетного року ліквідувати короткострокову невідповідність між доходами та видатками;

розміщуючи свої активи у державні цінні папери комерційні банки забезпечують себе високоліквідним і без ризикованим товаром.

3.3. Способи первинного розміщення державних та муніципальних цінних паперів

У діловій практиці цінні папери можуть розміщуватися на аукціонах, надходити у відкритий продаж або розміщуватися індивідуально. Розглянемо технологію проведення кожного із способів розміщення цінних паперів.

Таблиця 3.3.1

Правила проведення аукціонів (первинне розміщення)

Відкритий продаж цінних паперів передбачає, що:

- цінні папери продають усім бажаючим;

- для розміщення цінних паперів держава укладає угоди за інституціальними інвесторами або приватними особами;

- рівень доходу від продажу визначається емітентом або інституціальним інвестором.

Індивідуальне розміщення передбачає продаж цінних паперів безпосередньо інвесторам або приватним особам.

Способи виплати доходів на державні цінні папери наведені на рис. 3.3.2.

Встановлення фіксованого відсоткового платежу: найпростіша і дуже поширена форма виплати доходу. Але вона не придатна для використання за умов ринкової кон’юнктури, що швидко змінюється, та за значних темпів інфляції.

Використання ступінчастої відсоткової ставки: при випуску державних цінних паперів встановлюються дати їх погашення. Для того щоб заінтересувати покупців у тривалому зберіганні державних цінних паперів, ставка відсотка ступінчасто збільшується від дати до дати.

Використання плаваючої відсоткової ставки: у цьому випадку відсоткова ставка змінюється регулярно згідно з динамікою облікової ставки центрального банку чи з рівнем дохідності державних цінних паперів, що розміщуються на аукціонах.

Індексація номіналу: за цією системою державні цінні папери викуповуються за номінальною вартістю, індексованою відповідно до індексу зростання споживчих цін.

Реалізація з дисконтом: інвестори купують державні цінні папери зі знижкою проти номінальної вартості (з дисконтом), а погашають їх за номіналом. Різниця між ціною купівлі та погашення і є доходом власника.

Рис. 3.3.2. Способи виплати доходів на державні цінні папери

Вибір між погашенням чи обміном на інший державний цінний папір з більшою відсотковою ставкою: умови випуску передбачають встановлення кількох дат, після настання яких цінні папери на вибір власника можуть погашатися чи обмінюватися на інші державні цінні папери з більшою дохідністю.

Питання для самоконтролю:

1. визначте види та надайте характеристику державним цінним паперам.

2. визначте види та надайте характеристику муніципальним цінним паперам.

3. Наведіть основні цілі емісії державних цінних паперів.

4. Наведіть основні відмінності між державними облігаціями та казначейськими зобов’язаннями.

5. Визначте та охарактеризуйте основні способи первинного розміщення державних цінних паперів.

Читайте також:

1. Акціонерні товариства випускають облігації на суму не більше 25 % від розміру статутного капіталу і лише після повної оплати всіх випущених акцій.
2. Види ринків нерухомості
3. Єврооблігації
4. Залишкова відновна вартість об’єкта нерухомості
5. ІІ. Учасники і джерела фінансування нерухомості
6. Інвестиції в об’єкти нерухомості.
7. Іпотечні облігації, характеристика їх суті, форм випуску та особливостей обігу.
8. Класифікація ринку нерухомості
9. Корпоративні облігації на ринку цінних паперів.
10. Механізм визначення земельних ділянок та об’єктів нерухомості складовими потенціалу підприємств
11. Необхідність, значення, сутність оцінки нерухомості при іпотечному кредитуванні
12. Об'єкти нерухомості за законодавством різних країн

Переглядів: 743