• Гідрологія і Гідрометрія
• Господарське право
• Економіка будівництва
• Економіка природокористування
• Економічна теорія
• Земельне право
• Історія України
• Кримінально виконавче право
• Медична радіологія
• Методи аналізу
• Міжнародне приватне право
• Міжнародний маркетинг
• Основи екології
• Предмет Політологія
• Соціальне страхування
• Технічні засоби організації дорожнього руху
• Товарознавство продовольчих товарів

Оперативна оцінка рівня дохідності, ризику та ліквідності сформованого портфеля цінних паперів.

У результаті такої оцінки, яка повинна мати регулярний характер, виявляються:

· тенденції рівня дохідності, ліквідності та ризику портфеля в цілому;

· відповідність рівня дохідності, ліквідності та ризику цільовим параметрам формування портфеля (типу портфеля);

· відповідність встановлених параметрів шкалі «дохідність- ризик», «дохідність - ліквідність».

Результати оцінки слугують основою прийняття управлінсь­ких рішень про необхідність і напрямки реструктуризації порт­феля цінних паперів.

3 Вибір принципових підходів до оперативної реструктуризації портфеля цінних паперів банку.

Теорія оперативного управління портфелем цінних паперів виділяє два принципових підходи до здійснення цього управлін­ня - активний і пасивний.

Вони відрізняються як завданнями, так і методами оператив­ного управління портфелем.

Пасивний підхід до управління портфелем базується на прин­ципі «слідування у фарватері ринку». Практична реалізація цьо­го принципу означає, що реструктуризація портфеля цінних па­перів має чітко відбивати тенденції кон'юнктури ринку цінних паперів як за загальним обсягом (на основі загальноринкових індексів динаміки), так і за складом. Інакше кажучи, динаміка портфеля цінних паперів банку в мініатюрі повинна копіювати динаміку ринку цінних паперів у цілому.

Основна увага при пасивному підході до управління портфе­лем приділяється забезпеченню його реструктуризації за видами цінних паперів та його глибокої диверсифікації.

Пасивна політика управління передбачає:

• формування пасивного портфеля;
• купівлю цінних паперів, рух яких відповідає руху всього
  ринку;
• відсутність значних оборотів з купівлі-продажу цінних па­перів, що входять у портфель;

· більш довгострокові інвестиції;

· високий рівень диверсифікованості портфеля, малу частку окремих цінних паперів;

· розосереджений портфельний ризик;

· мінімальні витрати на аналітичну підтримку, на виплати
комісійних брокерам.

. Передусім пасивний підхід характеризує менталітет форму­вання консервативного портфеля.

Активний підхід до управління портфелем базується на принципі «випередження ринку». Практична реалізація цього принципу означає, що реструктуризація портфеля цінних па­перів повинна відбиватися на прогнозних розрахунках ринко­вої кон'юнктури, а не відображати поточну її динаміку. Для цього підходу характерна індивідуалізована оцінка майбутньої ринкової вартості цінних паперів з наступним включенням до складу реструктурованого портфеля недооцінених у поточному періоді цінних паперів. Активний підхід передбачає також гли­боку індивідуалізацію методів прогнозування кон'юнктури рин­ку цінних паперів, що базується переважно на методах тех­нічного аналізу.

Активне управління передбачає, що:

· фінансовий менеджер постійно здійснює детальний аналіз
кон'юнктури ринку. Виграш досягається внаслідок купівлі
цінних паперів на нижніх точках поточних коливань кур­сової вартості і продажу їх на верхніх точках;

· інвестиції не є довгостроковими, вони мають короткостроковий характер;

· значні витрати на оновлення складу портфеля, пов'язані
з інформаційною, аналітичною, експертною та торговель­ною активністю на ринку цінних паперів;

· активна гра на підвищення з недооціненими цінними па­перами;

· активна гра на зниження з переоціненими цінними паперами;

· значні спекулятивні обороти за цінними паперами, що
входять до складу портфеля, активна купівля-продаж;
намагання «побити» ринок;

· портфель переважно диверсифікований, значна частка окре­мих багатообіцяючих цінних паперів, на яких сконцентрований портфельний ризик.

Дії фінансового менеджера під час активного управління:

· перекидання коштів;

· купівля цінних паперів в очікуванні гарних результатів і
продаж незадовго до їхнього оголошення (ціни в момент
оголошення дивідендів найчастіше падають);

· спекуляції новими випусками цінних паперів;

· постійний пошук акцій і секторів із заниженими цінами,
а також компаній, що реорганізуються;

· відстеження настрою ринку.

Здебільшого активний підхід до управління портфелем відбиває менталітет агресивного його формування.

Вибір принципового підходу до оперативної реструктуризації портфеля цінних паперів визначає систему методів її здійснення в банку.

4 Реструктуризація портфеля цінних паперів за основними складовими портфеля

Така реструктуризація здійснюється двома методами залеж­но від обраного принципового підходу до оперативного управлін­ня портфелем. Основу цих методів складає визначення постійно­го або змінного співвідношення спекулятивної та консерватив­ної частин портфеля цінних паперів.

При постійному співвідношенні спекулятивної та консервативної частин портфеля цінних паперів його реструктуризація завжди має бути спрямована на забезпечення початкових цільо­вих параметрів його формування.

Залежно від типу сформованого портфеля інвестор визначає постійне співвідношення спекулятивної та консервативної час­тин, що характеризується певними видами цінних паперів. Ці значення можуть варіюватися лише у невеликому діапазоні в межах встановлених лімітів. Із досягненням цих лімітів здійс­нюються операції з реструктуризації портфеля. Так, якщо понад ліміти зросла вартість спекулятивних видів цінних паперів, час­тина з них реалізується з паралельним придбанням цінних папе­рів консервативних видів. Реструктуризація портфеля за мето­дом постійного співвідношення відбиває ідеологію пасивного під­ходу до його управління.

У результаті змінного співвідношення спекулятивної та консервативної частин портфеля інвестор постійно варіює склад портфеля цінних паперів з урахуванням прогнозної динаміки їх ринкової вартості. Якщо результати прогнозу показують більш сприятливу динаміку ринкової вартості цінних паперів спекулятивної частини портфеля, їх частка зростає в разі відповідного зниження питомої ваги цінних паперів консервативної йогочас­тини. І, навпаки, з прогнозом несприятливої динаміки ринко­воївартості цінних паперів спекулятивної частини портфеля їх частка відповідно знижується.

Підпорядкування реструктуризації портфеля прогнозній динаміці ринкової вартості спекулятивних цінних паперів відбиває ідеологію активного підходу до управління.

5 Реструктуризація портфеля за конкретними видами цінних паперів

Методи такої реструктуризації портфеля визначаються принциповими підходами до її здійснення.

При пасивному підході до оперативного управління портфе­лем основну увагу в здійсненні цього етапу реструктуризації порт­феля приділяють забезпеченню його диверсифікації в межах окре­мих видів цінних паперів.

При активному підході до оперативного управління портфе­лем основну увагу на цьому етапі реструктуризації портфеля при­діляють пошуку та придбанню недооцінених цінних паперів (рин­кова ціна яких нижча від їх реальної внутрішньої вартості, ви­значеної на основі оцінки вартості чистих активів компанії).

Читайте також:

1. Internet. - це мережа з комутацією пакетів, і її можна порівняти з організацією роботи звичайної пошти.
2. IV. Загальна оцінка діяльності вчителя
3. IV. Оцінка вигідності залучення короткотермінових кредитів
4. IV. Оцінка привабливості стратегічних зон господарювання підприємства на ринку.
5. V Процес інтеріоризації забезпечують механізми ідентифікації, відчуження та порівняння.
6. V Розвиток кожного нижчого рівня не припиняється з розвитком вищого.
7. VI. Система навчаючих завдань для перевірки кінцевого рівня завдань.
8. VI. Система навчаючих завдань для перевірки кінцевого рівня завдань.
9. VІI. Утворіть вищий та найвищий ступені порівняння від прислівників із вправи VI.
10. А) Грошова оцінка земель по Україні
11. Абстрактна небезпека і концепція допустимого ризику.
12. Автоматизація водорозподілу на відкритих зрошувальних системах. Методи керування водорозподілом. Вимірювання рівня води. Вимірювання витрати.

Переглядів: 589