• Гідрологія і Гідрометрія
• Господарське право
• Економіка будівництва
• Економіка природокористування
• Економічна теорія
• Земельне право
• Історія України
• Кримінально виконавче право
• Медична радіологія
• Методи аналізу
• Міжнародне приватне право
• Міжнародний маркетинг
• Основи екології
• Предмет Політологія
• Соціальне страхування
• Технічні засоби організації дорожнього руху
• Товарознавство продовольчих товарів

Лекція №2. Відсотковий та інфляційний ризики

Цінний папір – це право на отримання потоку платежів або деякої послідовності платежів у майбутньому.

Перший тип цінних паперів – облігації.

Основу ринку складають державні облігації. Ці цінні папери є безризикові. ДКО – державні короткострокові обов’язки випускаються з 1993 року. Коли кажемо „без ризику”, маємо на увазі, що потік платежів є визначеним та зафіксованим у цьому цінному папері. Але купівля чи продаж цих цінних паперів пов’язаний з деяким ризиком. Ризик виникає через часові структури відсоткової ставки.

Другий тип цінних паперів – акції корпорацій. В основі акція пов’язана з ризиком: невідомо які ми отримаємо дивіденди. Акція надає право на володіння долею власністі корпорації. Але ринкова ціна корпорації може змінюватись і при купівлі чи продажу акції можна отримувати різний прибуток.

Третій тип цінних паперів – похідні цінні папери.

Учасники фінансового ринку:

Держава, фірми, індивідуальні інвестори, країни.

Держава завжди присутня на фінансовому ринку за для стабілізації.

Фірми випускають акції, щоб мати можливість для розвитку. Але акції за своєю природою породжують ризикований потік платежів через невизначеність вартості майбутніх дивідендів та курсової вартості.

Громадяни. Причиною того, що люди стають учасниками ФР є так званий життєвий цикл: молодий громодянин живе в кредит, у віці - купує цінні папери.

Країни. Є країни-кредитори та ті, що отримують кредит.

Обмін на ФР відбувається тому, що в учасників є різні переваги. Це пов’язано з тим, що прибутки та витрати в учасників ринку відбуваються в різні моменти часу. Тому виникає потреба в обміні цінними паперами. Ставлення до ризику різне і залежить від переваг інвесторів. Перші ладні його продати, інші – купити. Наприклад, стосунки між клієнтом і страховою компанією: клієнт ладен внести в компанію невелику грошову суму, і його страти будуть компенсовано.

Страхова компанія заключає контракт з багатьма клієнтами і ймовірність того, що доведеться платити компенсації багатьом одразу, мала, тобто ризик буде загашено, тобто диверсифіцован. Страхова компанія „купує” ризик. Ризик – це від’ємний продукт, його можна купувати та продавати. Є учасники ФР, що страхують себе (хеджери), але є й такі, що займаються спекуляцією – купують ризик. Без спекулянтів та хедерів не було б фінансової рівноваги.

Для роботи на ФР необхідно знати теорію вартості цінних паперів тому, що ціни на ці товари залишаються незмінними деякий час.

Ринок облігацій

Облігації бувають державні, муніципальні, корпоративні.

Будь який цінний папір є пов’язаним з потоком платежів, тобто є формою деякою формою довгострокового зобов’язання. Вона характеризується:

1.строком погашення – час, після якого цінний папір не має цінність;

2. проміжними платежами – купони та платежі за ними;

3.термінальним платежем – номінальна вартість.

Поточна або сьогоднішня вартість облігації, тобто вартість потоку платежів, зведеного до теперішнього часу.

За оцінку теперішньої вартості приймається такий депозитний вклад Р під банківську ставку r, який до кінця строку n зросте до величини, що дорівнює номінальній вартості F:

; ;

Для одноперіодної облігації (безкупонної), теперішня вартість або теоретична оцінка її ціни дорівнює

,

де F – номінальна вартість;

r – безризикова відсоткова ставка.

Коефіцієнт - коефіцієнт дисконтування, тобто .

Ця формула отримується з процесу нараховування доходу на вкладені засоби.

Так при використанні формули нарахування звичайних відсотків на ставку r кожна майбутня сума буде більша за попередню на :

,

и

- арифметична прогресія.

Приклад: Річна ставка звичайних відсотків r = 12,5. Через скільки років вкладена сума подвоїться?

, , , через 8 років.

Якщо складний відсотковий приріст за ставкою r, то кожна майбутня сума зростає на долю r від попередньої.

- геометрична прогресія.

Рента – це право на щорічне отримання однакового платежу С. Для підрахування вартості ренти (наприклад необмеженої часом), за якою ціною її треба купувати необхідно розрахувати нескінченну суму

:

- геометричну прогресію.

Купонні облігації

F – номінальна вартість купоної облігації, b – відсоток за купоном. Така купонна облігація надає право в будь який момент часу значення , в останній момент . Час життя облігації Т- періодів, тобто платіжи за час Т .

Розрахуємо поточні вартості. Нехай зараз момент t. Нехай відомо, що значення поточної вартості дорівнює в момент часу , зокрема нам відомо, що в наступний момент часу надійде ще один платіж розміром С, тоді вартість буд дорівнювати .Тобто вартість платежу в момент часу дорівнює:

(1)

Ризик зміни покупної спроможності грошей – інфляційний ризик (визначається темпами інфляції в державі, що негативно впливає на заощадження громадян, а також на вартості цінних паперів з фіксованим прибутком).

Приклад: Ви у 25 річному віці відклали 200 у.о. із розрахунку 8% річних. Коли вам виповнилось 60 років, ця сума зросте , але якщо ціни будуть зростати в рік на 8%, то на ці гроші (2957 у.о.) ви купите те, що зможете купити зараз на 200 у.о. Тому приймаючи рішення на довгострокові вклади, ви винні враховувати як відсоткову ставку, так і рівень інфляції.

Як правило, від інфляції допомагають прості акціїє

Для обліку співвідношення між відсотковою ставкою та рівнем інфляції слід порівняти номінальну відсоткову ставку та реальну відсоткову ставку ; - темп інфляції.

Для того, щоб забезпечувало зростання реальних грошей у рік на долю j, маючи інфляцію , темп інфляції винен бути:

, звідки .

Вплив інфляції на різні процес.

Кредитори радіють твердій відсотковій ставці, а дебітори – ні. Наприклад, якщо ви взяли 10000 у.о. під 8% річних і рівень інфляції також дорівнює 8%, то реальна ставка = 0%, і ви віддаєте борг „дешевшими грошима”.

Інший приклад - дитині 10 років і ви плануєте відкрити рахунок, щоб забезпечити його освіту. Плата за рік навчання зараз становить 5000 у.о. й очкується її зростання на 4% в рік. Ви кладете 3500 у.о. за ставкою 6% і через 8 років Сума велика, але дійсна плата за рік навчання буде становити - тобто грошей не вистачить.

Читайте також:

1. Аудиторські ризики
2. Аудиторські ризики, пов’язані з використанням комп’ютерних інформаційних систем
3. Банківські ризики та їх характеристика
4. Банківські ризики та їх характеристика.
5. Безпосередньо збутові ризики та причини їх виникнення
6. Валютні ризики та методи їх уникнення.
7. Вид заняття: лекція
8. Вид заняття: лекція
9. Вид заняття: лекція
10. Вид заняття: лекція
11. Вид заняття: лекція
12. Виробничі ризики, їх характеристики і класифікація

Переглядів: 477