• Гідрологія і Гідрометрія
• Господарське право
• Економіка будівництва
• Економіка природокористування
• Економічна теорія
• Земельне право
• Історія України
• Кримінально виконавче право
• Медична радіологія
• Методи аналізу
• Міжнародне приватне право
• Міжнародний маркетинг
• Основи екології
• Предмет Політологія
• Соціальне страхування
• Технічні засоби організації дорожнього руху
• Товарознавство продовольчих товарів

Оцінка впливу інфляції на ефективність інвестицій

Сутність основних методів

Міжнародні принципи оцінки ефективності інвестицій

Тема №7:ОСНОВИ ПРОЕКТНОГО АНАЛІЗУ

Тема №7:ОСНОВИ ПРОЕКТНОГО АНАЛІЗУ

7.1. Міжнародні принципи оцінки ефективності інвестицій

7.2. Сутність основних методів

7.3. Прогноз прибутків і грошових потоків в процесі реалізації інвестиційного проекту

7.4. Порівняння розрахункової вартості капіталу з прогнозними грошовими потоками при оцінці ефективності інвестицій

Міжнародна практика оцінки економічної ефективності капіталь­них вкладень суттєво базується на концепції вартості грошей в часі і опирається на такі принципи:

1. Оцінка повернення інвестованого капіталу виконується на основі показника грошового потоку (cash flow), який формується за рахунок чистого прибутку та амортизаційних відрахувань в процесі впровад­ження інвестиційного проекта.

2. Інвестований капітал як і грошовий потік приводиться до тепе­рішнього (поточного) часу або до певного розрахункового року (який, як правило, є попереднім початку реалізації проекту).

3. Процес дисконтування капітальних вкладень і грошових потоків проводиться за різними ставками дисконту, які визначаються особливос­тями інвестиційних проектів.

4. При визначенні ставки дисконту враховуються структура капіталь­них вкладень і вартість окремих складових капіталу.

Вихідні інвестиції шляхом створення або поліпшення будь-якого бізнесу генерують грошовий потік CF1, CF2,...CFn. Капітальні вкла­дення визнаються ефективними, якщо цей потік достатній для:

■ повернення вихідної суми капітальних вкладень,

■ забезпечення необхідної віддачі на вкладений капітал. Найбільш розповсюджені наступні показники ефективності капіталь­них вкладень [Франів, 2005 та ін.]:

■ чиста поточна вартість інвестиційного проекту (NPV) або (ЧПВ);

■ внутрішня норма рентабельності (прибутковості, доходності) (IRR) або (ВНР);

■ дисконтований термін окупності DPB.

Ці показники, як і відповідні їм методи визначення, використову­ються у двох варіантах:

■ для визначення ефективності незалежних інвестиційних проектів (т.з. абсолютна ефективність), коли робиться висновок про прийняття або відхилення проекту;

■ для визначення ефективності альтернативних проектів (т. з. порів­няльна ефективність), коли робиться висновок про те, який проект прийняти з декількох можливих.

Аналіз впливу інфляції на ефективність інвестицій може бути виконаний для двох варіантів:

■ темп інфляції різний по окремих складових витрат і доходів;

■ темп інфляції однаковий для різних складових витрат і доходів.

В рамках першого підходу, який в більшій мірі відповідає реальній ситуації, особливо в країнах з нестабільною економікою, метод чистого сучасного значення використовується у своїй стандартній формі, але всі складові витрат і доходів, а також показники дисконту коректу­ються у відповідності з очікуваним темпом інфляції по роках.

В рамках другого підходу вплив інфляції має специфічний характер: інфляція впливає на числа (проміжні значення), що отримуємо в роз­рахунках, але не впливає на кінцевий результат і висновок відносно долі проекту.

Розглянемо це явище на конкретному прикладі.

Компанія планує придбати нове устаткування за ціною $36.000, яке забезпечує $20.000 економію витрат (у вигляді вхідного грошового потоку) в рік протягом трьох найближчих років. За цей період часу устаткування зазнає повного зносу. Вартість капіталу компанії складає 16%, а очікувана інфляція з темпом 10% за рік (табл. 7.8).

7.3. Прогноз прибутків і грошових потоків в процесі реалізації інвестиційного проекту

Фактори, які необхідно враховувати при прогнозуванні прибутку:

1. Виручка = обсяг реалізації х ціну, або:

(7.3)

Для багатономенклатурної продукції вона вираховується за формулою:

(7.4)

2. Витрати:

■ сировина і матеріали;

■ покупні вироби та напівфабрикати;

■ зарплата основних робочих;

■ енергія і паливо;

■ амортизація;

■ адміністративні витрати;

■ витрати, пов'язані з продажем;

■ процентні платежі;

■ податки.

Врахування фактора інфляції.Воно може виконуватися шляхом:

1. Змін індексу споживчих цін в якості універсального множника для всіх видів доходів і витрат.

2. Врахування різних інфляційних факторів збільшення цін для різ­них статей доходів і витрат.

3. Переведення всіх грошових показників у тверду валюту. Величина прогнозованого прибутку по роках, як відповідність

будь-якої інвестиції, не є кінцевим результатом інвестиції при визна­ченні ефективності інвестицій (додаток Д).

Кінцевим результатом реалізації інвестиційного проекту є чистий грошовий потік, що ввійшов у підприємство, і який оцінюється за допомогою стандартної процедури звіту про рух грошових засобів (рис. 7.4).

Читайте також:

1. I визначення впливу окремих факторів
2. IV. Оцінка вигідності залучення короткотермінових кредитів
3. Аденогіпофіз, його гормони, механізм впливу
4. Аденогіпофіз, його гормони, механізм впливу, прояви гіпер- та гіпофункцій.
5. Активне управління інвестиційним портфелем - теоретичні основи.
6. Аналіз виявлених проблем і їхня оцінка
7. Аналіз відхилень від нормативів та їх впливу на прибуток
8. Аналіз впливу постачальників
9. Аналіз впливу факторів на зміну сумми гуртової реалізації
10. Аналіз для прийняття рішень стосовно залучення інвестицій
11. Аналіз доцільності фінансових інвестицій у корпоративні права.
12. Аналіз ефективності інвестиційних проектів

Переглядів: 1319